太平洋证券-奥普特-688686-新能源收入高增长，持续开拓新行业新产品-220329

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事件：公司发布2021年报，实现收入8.75亿元，同比增长36.21%；实现归母净利润3.03亿元，同比增长24.04%。

其中Q4单季度实现收入2.32亿元，同比增长29.06%；实现归母净利润8490万元，同比增长35.32%。

公司同时发布2021年利润分配预案，拟每10股派发现金红利11.50元（含税），现金分红金额占当年归母净利润的31.32%。

新能源等新行业领域收入增速显著，继续深耕机器视觉。

分行业看，21年公司3C、新能源、其他行业分别实现收入5.18亿元、2.58亿元、9953.22万元，同比增速分别为4.39%、241.69%、39.82%，在锂电、半导体、汽车行业均取得了明显的收入增长。

展望未来，一方面在3C和新能源领域，公司与知名终端客户和设备厂商有长期合作经历，将凭借品牌优势继续深耕客户需求，同时积极推进半导体、汽车等新行业应用落地；另一方面，公司将继续导入新产品，丰富现有产品线，包括工业读码器、3D激光传感器、深度学习产品等。

毛利率受产品结构影响有所下降，销售及研发费率增加。

2021年公司销售毛利率66.51%，比2020年下降7.43pct，主要系毛利率较低的新能源收入占比提升影响。

2021年公司销售/管理/研发/财务费率分别为16.31%/3.09%/15.67%/-2.11%，比2020年分别变动2.45/-1.18/3.77/-1.79pct，销售和研发费率有所上升，系公司持续加大研发、销售人员扩充力度，短期提高了费用率。

盈利预测与投资建议：预计2022年-2024年公司营业收入分别为11.57亿元、15.56亿元、20.25亿元，归母净利润分别为3.92亿元、5.16亿元和7.37亿元，对应EPS分别为4.76元、6.26元和8.94元，维持“买入”评级。

风险提示：锂电需求波动，行业竞争加剧。