太平洋证券-新国都-300130-业绩符合预期，支付业务发展迅速-220329

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]事件：公司发布2021年报，2021年实现营业收入36.12亿元，同比增长37.21%；归母净利润2.01亿元，同比增长131.98%。

业绩符合预期。

2021年公司毛利率为21.78%，相对于去年同期下降了5.20个百分点；销售净利率为5.61%，相对于去年同期提升了2.38个百分点；销售费用率为5.49%，相对于去年同期下降了0.43个百分点；管理费用率为5.51%，相对于去年同期下降了1.12个百分点；研发费用率为6.83%，相对于去年同期下降了1.41个百分点。

支付业务发展迅速。

嘉联支付业务2021年实现营业收入23.7亿元，同比增长39.07%；新国都支付业务2021年实现营业收入10.22亿元，同比增长23.75%；生物识别业务2021年实现营业收入1.42亿元，同比增长29.99%；审核业务2021年实现收入0.84亿元，同比增长34.76%。

数字人民币业务稳步推进。

公司目前已完成部分机构前期的技术联调和系统测试，并配合银行机构进一步协助商户端的受理终端改造、双离线试点改造及场景落地等推广服务，已在冬奥会等场景中实现应用，并加快完善数字人民币受理环境的生态建设。

同时，公司积极进行数字人民币“硬钱包”产品开发，目前已完成产品设计和技术开发。

投资建议：公司以支付作为抓手，逐步打开应用场景。

预计2022-2024年公司的EPS分别为0.62/0.87/1.25元，给与买入评级。

风险提示：支付行业政策影响；收购公司业绩不及预期；行业竞争加剧。