浙商证券-爱施德-002416-2021年报点评：零售服务场景升级，系统提升构筑多元品牌价值-220330

《浙商证券-爱施德-002416-2021年报点评：零售服务场景升级，系统提升构筑多元品牌价值-220330（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-爱施德-002416-2021年报点评：零售服务场景升级，系统提升构筑多元品牌价值-220330（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告导读爱施德披露2021年财报，2021年实现营业收入951.66亿元（yoy+48.62%），归母净利润9.22亿元（yoy+31.64%），业绩持续提升，营收和利润均创历史新高。

投资要点21年营收+48%，归母净利润+32%，营收和利润均创历史新高，手机销售业务份额持续提升，渠道下沉及零售服务场景升级实现突破：2021年公司实现营收951.66亿元（yoy+48.26%），归母净利润9.22亿元（yoy+31.64%）；Q4营收298.43亿元（yoy+48.62%），归母净利润1.74亿元（yoy-21.16%）。

公司持续强化新零售基础设施平台建设，其手机分销业务服务价值持续提升，公司借助苹果Q4中国市场份额第一势头全面推进渠道下沉及零售服务场景升级，截至2021年底，公司手机销售实现营收861.13亿元（yoy+51.91%），占总营收比重高达90.49%。

新零售战略升级，构建运营中枢核心能力：线上线下全场景打通，强化对C端用户的触达和服务，全年线上2C订单数超1,000万单。

公司为新荣耀持股比例最大的渠道战略伙伴，进一步优化自身运营体系以匹配荣耀组织架构，服务荣耀物流体系，创造荣耀ND业务规模新高。

渠道方面，公司已搭建全渠道电商销售网络，并成为荣耀品牌多个项目的唯一认证服务商，助力新荣耀大福提升零售市场份额。

此外，基于与阿里巴巴的战略合作，公司打通CES市场销售通路，获得苹果线上渠道授权，截至21年底，通过新渠道向线上平台客户供货86亿元，持续拓展增量空间。

新零售系统2.0提升新零售能力，构筑多元品牌价值：在消费升级大背景下，公司与金东集团、中茶股份实现战略合作，力求打造多元品牌合作，突破快消品销售服务。

子公司深圳九九酒业独家代理贵州珍酒“金珍三十”、“金珍十五”两款旗舰产品；茶饮领域，公司与中国茶叶股份有限公司成立合资公司进行战略合作，共同开拓茶叶、袋泡茶等市场。

通过打通各产业私域流量池，赋能销售服务加速升级。

盈利预测及估值爱施德作为国内领先的数字化分销和数字化零售服务商，在销售网络布局、产品运营发展、组织效率提升和数字化更新支撑等方面具有显著竞争优势，是我们持续看好公司的核心理由。

预计22/23/24年公司营收1,144.65/1,330.96/1,509.39亿元，同比增长20.4%/16.3%/13.4%，归母净利润12.55/16.66/22.11亿元，同比增长36.1%/32.8%/32.7%，当前市值对应市盈率分别为8.7X/6.5X/4.9X，维持“买入”评级。

风险提示：疫情反复；新品销售及拓展不及预期；手机销售不达预期。