国信期货-螺纹钢月报：疫情压制供需，期货引领上涨-220327

文本预览：

《国信期货-螺纹钢月报：疫情压制供需，期货引领上涨-220327（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国信期货-螺纹钢月报：疫情压制供需，期货引领上涨-220327（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国信期货《螺纹钢月报：疫情压制供需 期货引领上涨》研报附件原文摘录）
　　2022年1季度是螺纹钢需求的淡季，产量受到环保要求影响处于低位，怀抱着对需求的较好愿望，钢厂积极补充原料库存，导致原料和钢价双双上涨，原料涨幅更快，钢厂利润受到挤压。在1季度中后期虽然市场面临了监管层对原料铁矿石价格的调控、疫情对供需的双重影响，但俄乌战争使得全球钢价跳涨，海外钢价比国内高千余元，出口利润丰厚，影响了国内钢材的定价，钢价未有明显下行。 　　进入3月以后我们看到市场比较明显的变化是，期货强于现货，远月强于主力，代表了整体市场预期的好转。虽然疫情影响当下，建材成交量同比下降，影响现货价格在旺季的走强，但期货代表的价格预期向好。 　　宏观面来看，基础货币增速仍然为正，shibor月度走势回落，代表货币面偏松；政府工作会议为2022年定调经济增长保持5.5%使得政策面继续刺激的预期仍然较高；各地房地产政策明显放松，利于此后钢材需求的回暖。宏观总体偏向利多。 　　产业链层面的原料来看，铁矿石总体供给平稳，但焦炭产量下滑。钢材利润较差使得钢材价格目前仍有成本支撑。 　　产业链层面的供给来看，钢材产量在1、2月产量弱于往年，3月迅速恢复，但同比仍然下降。钢材库存总体同比大幅回落，库存压力有限。 　　产业链层面的需求来看，地产偏弱但好于此前市场过差的预期，基建好于市场预期，其余行业涨跌均有，机械、家电内部分化，汽车复苏但造船、集装箱回落。但受到疫情影响，短期现货成交同比大降，市场未回归旺季水平。 　　进入2季度以后，市场理应回到旺季，但预计疫情开始仍会压制供需，尤其是需求的表现，导致现货相对期货偏弱。但随着疫情的好转，我们坚信需求仍会回归。在宏观偏暖，产业链存在成本支撑的当下，需求只要不过分萎缩则钢材价格仍有走强的空间和可能，加之战争的不确定性给钢材出口需求的加持，我们对2季度钢材价格总体看好。市场或在4月基差继续转负，远月或出现升水，但在6月需求兑现后，市场开始回落。