天风证券-宏观点评：美国经济能在加息中“软着陆”吗？-220330

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软着陆是美联储对未来美国经济的最美好期望，但并不现实。

鲍威尔加入的1965和1984两次软着陆案例是在宽财政的背景下避免了经济的衰退，与现在可比的案例仍只有货币、财政双紧的1994~1995加息周期。

今天的美国经济很难与90年代相比：通胀严重蚕食居民可支配收入，消费者信心低迷；知识产权投资增速上行斜率放缓，资本开支大概率进入下行周期。

整体而言，美国经济实现软着陆希望渺茫。

风险提示：美国通胀超预期，美联储货币政策紧缩超预期，美国财政紧缩超预期。