国海证券-“固收+”基金大盘点（三）：抗跌型“固收+”基金优选-220330

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选择2020年之前成立、基金合计规模>3亿元、非定期开放式的二级债基和偏债混合基金为基础。

并进一步筛选了2022年以来表现比较抗跌的“固收+”基金（最大回撤表现好于二级债基指数和偏债混合基金指数），作为本文的抗跌型“固收+”基金分析池。

通过股票&转债的持仓水平、股票持仓风格、转债持仓风格，我们从抗跌型“固收+”基金中筛选出了低仓位选手、均衡型选手、价值型选手。

低仓位选手的行业配置风格差异较大。

进一步分析这些低仓位选手的行业持仓，可以发现它们内部的板块配置差异很大。

这也侧面反映对于这些低仓位选手而言，它们能够取得低回撤，仓位因素的影响程度是大于持仓结构的影响的。

均衡型选手的收益率表现，仍受TMT&消费板块持仓占比影响。

这也侧面反映，股票持仓均衡中略有倾斜，可以使基金在具备防守属性的同时，也有一定的反击特性。

而价值型选手之间的行业持仓也有差异，整体来看持有银行板块最多。

就上述三类抗跌型“固收+”基金而言，考虑到这些基金已经拥有较低的回撤水平，因此进一步通过对其收益率进行限制（2020年以来的年化收益率>6%），来进一步筛选出防守反击型的“固收+”基金，作为抗跌型“固收+”基金的优选池。

风险提示基金过往业绩不代表未来表现；相关结论主要基于过往数据计算所得，不能完全预测未来。

报告采用的样本数据有限，存在样本不足以代表整体市场的风险，且数据处理统计方式可能存在误差。