民生证券-龙软科技-688078-2021年报点评：业绩增长符合预期，智慧矿山加速落地-220330

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事件：公司2022年3月28日发布2021年年报，公司2021年实现营业总收入29,086.71万元，同比增长47.17%；归母净利润6,307.81万元，同比增长24.30%；扣非净利润5,937.12万元，同比增长19.77%。

三大平台赋能四大产品线，深耕矿山智能化。

公司以四大产品线构建三大平台，从不同产品维度分析，1）2021年智能矿山工业软件营收23,768.67万元，占主营比例83.32%，同比增长60.19%，截至2021年底，在首批71对示范矿中，公司核心产品已在超过40对矿井得到成功应用；2）智慧安监、智慧应急系统类业务营收3,394.29万元，同比增长64.54%，主要客户为国家矿山安全监察局、国家矿山安全监察局河南局、黔西南布依族苗族自治州能源局等单位；3）LongRuanGIS软件营收1,364.32万元，同比减少18.29%，主要系随着行业信息化程度的提升，客户更倾向于采购包含地测信息系统在内的整体专业应用软件；4）代购硬件营收559.43万元，同比减少53.14%，公司主要以软件开发为主，将代购硬件和公司开发软件进行有机结合的整体解决方案是公司软件开发业务的一项补充。

智慧矿山高景气，四季度高速增长，系列化智能矿山工业软件稳固领导者地位。

2021年四季度收入加速增长，Q4单季度，公司营收1.20亿元，同比增长55.84%，显著高于前三季度的收入增速。

而公司客户涵盖2021年中国煤炭企业50强中的44家，已有1800余对矿井采用公司的软件系统。

投资建议：公司作为智慧矿山领军人物，目前已具备闭环能力；同时与华为矿鸿相互结合，进一步深耕其垂直行业。

公司专注于矿山布局，有望形成高壁垒。

根据公司2021年报披露，我们调整对应年份及未来预测，公司2022-2024年营收分别达4.18、6.06、8.55亿元，归母净利润1.05、1.58、2.30亿元，对应PE倍数27x、18x、12x。

维持“推荐”评级风险提示：智能矿山推进不及预期；竞争格局加剧风险；疫情反复带来交付延迟的风险。