开源证券-快手~W-1024.HK-港股公司信息更新报告：流量高质量增长，商业化乘胜追击-220330

《开源证券-快手~W-1024.HK-港股公司信息更新报告：流量高质量增长，商业化乘胜追击-220330（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《开源证券-快手~W-1024.HK-港股公司信息更新报告：流量高质量增长，商业化乘胜追击-220330（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

流量增长和商业化齐头并进，维持“买入”评级公司发布截至2021年12月31日止年度业绩公告。

2021年，公司实现营业收入811亿元（同比+38%）；其中，线上营销服务贡献427亿元（同比+95%），直播贡献310亿元（同比-7%），其他服务贡献74亿元（同比+100%）；经调整亏损净额为189亿元（同比+140%），主要系三大费用率显著同比增长。

2021Q4，公司实现营业收入244亿元（同比+35%），经调整亏损净额36亿元（同比+677%）。

基于公司2021年业绩，我们下调2022-2023年并新增2024年盈利预测，预测公司2022-2024年营业收入分别为1056（-18）/1324（-49）/1642亿元，净利润分别为-125（-146）/-7（-115）/101亿元，对应EPS分别为-2.9/-0.2/2.4元，当前股价对应PS分别为2.6/2.1/1.7倍，我们看好其商业化前景，维持“买入”评级。

特色短剧和奥运会转播权加持之下，用户质量和流量增长强劲快手重点打造短剧、体育等特色垂类，带动用户时长/粘性和流量提升。

2021年，快手应用DAU达3.08亿（同比+17%）、MAU达5.44亿（同比+13%），每位DAU日均使用时长达111.5分钟（同比+28%）。

2021Q4，快手应用DAU达3.23亿（同比+19%）、MAU达5.78亿（同比+22%），使用时长为118.9分钟（同比+32%），均创历史新高；快手应用总流量亦同比增长58%。

海外市场方面，通过加大内容激励和组织结构升级，2021年下半年其DAU、使用时长和留存率持续攀升。

品牌广告表现亮眼，电商“三个大搞”战略卓有成效得益于流量的快速增长、特色的“公域+私域”流量组合和广告效果的优化，快手对品牌广告商吸引力持续增强，2021年广告商数量同比增长超60%且品牌广告收入同比增长超150%。

此外，快手坚持“大搞信任电商、大搞品牌、大搞服务商”战略，入驻了超500家服务商（截至2021年12月31日）且成立了服务品牌商的大客户团队；同时，大力扶持品牌自播，2021Q4知名品牌自播GMV是2021Q1的9倍以上。

2021年，快手电商GMV达6800亿元（同比+78%），其他服务收入/电商GMV达1.09%（同比+0.12pcts），“三个大搞”战略成效显著。

风险提示：视频号入局加剧短视频行业竞争、快手平台上内容创作者流失等。