安信国际-百富环球-0327.HK-业绩增速亮眼，智能终端产品需求旺盛-220329

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事件：2021年公司收入录得72.0亿港元，同比增长27.3%，归母净利润为10.8亿港元，同比增长20.4%，收入与净利润均创下历史新高。

美国与加拿大区(USCA)和欧洲、中东及非洲(EMEA)的销售增长最为亮眼，同比增长56.0%和48.3%。

安卓智能终端的增长成为业绩主要驱动，期间安卓智能终端和配套SaaS服务收入同比增长77.5%至32.3亿元。

报告摘要业绩表现亮眼2021年受益于全球非现金交易量快速增长，零售及餐饮等行业加快部署新型安卓支付终端，公司收入与利润再创新高。

2021年收入和归母净利润分别为72.0亿港元和10.8亿港元，同比增长分别为27.3%和20.4%。

安卓智能终端和软件服务为客户带来新价值，期间智能终端的销售收入同比增长77.5%至32.3亿港元。

全球领域业务增长强劲按业务区域划分，2021年来自拉美地区LACIS的收入同比增长19.4%至32.5亿港元，欧洲、中东和非洲地区EMEA的收入同比增长48.3%至18.8亿港元，APAC地区收入同比增长53.6%至12.7亿港元，美国和加拿大地区USCA收入同比增长56.0%至7.9亿港元，各个区域业务均保持双位数增长。

PAXSTORE高速增长公司的PAXSTORE及增值服务产品可以有效为收单行和支付服务商赋能，更有效地实施管理其支付终端网络。

截至2021年12月31日PAXSTORE接入量超过400万台，为商户提供6000多个应用程序。

2021年SaaS解决方案收入大幅增长193%至4240万港元，随着后续智能终端接入量的提升，相关业务有望获得得进一步发展。

“搜查令”事件后续2021年10月26日美国FBI及边境保护局官员对PaxUS搜查取证和人员面谈，但并未收到任何相应的指控和声明。

在搜查令事件后很快恢复正常运营，且应对媒体引述内容做出公告回应。

此次检查并未收到官方机构的任何声明或公告，事件发生后公司的美国业务正常运转，在手订单及后续展望仍然保持乐观。

2021年北美地区销售额同比增长56%，下半年表现依旧强劲，反应事件对公司并未造成重大影响。

估值吸引，维持买入评级2021年在全球疫情和供应链紧张等问题对市场带来诸多压力，公司依旧交出一份亮眼的业绩。

10月美国相关部门的检查并未收到官方机构的任何声明或公告，事件发生后公司的美国业务正常运转，在手订单及后续展望仍然保持乐观，随着事件影响逐渐淡化，后续公司的估值水平有望恢复。

我们按照2021年的市盈率10x，给予公司10.0港元的目标价，对应2022E/2023E的预期市盈率分别为8.8x/8.2x,相较于最近收市价有63.1%的涨幅，维持“买入”评级。

风险提示：产品销售周期性风险；软件生态运营不确定；资本市场波动。