上海证券-ETF市场跟踪和行业配置周报-220328

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报告摘要：1）基础市场A股上期反弹后，本期震荡调整，港股跌幅较小。

从申万一级行业上来看，少数行业仍取得上涨，其中煤炭、农林牧渔和房地产等本期涨幅居前；从主题板块来看，广东国资改革、新型城镇化和大豆等本期收益率领先，家纺、扭亏和新型城镇化等本年收益率居前。

2）ETF市场本期有一只ETF发行，为投向黄金的商品ETF。

截至2022/3/25，今年共发行38只ETF，合计发行规模113.77亿元，相比去年同期数量下降41.54%，规模缩减78.82%，数量和规模同比降幅较上期同比改善。

风格ETF今年发行数量较同期翻倍，且发行规模同比增长15.09%。

跨境ETF发行数量仍大幅领先去年同期，同比增加200.00%，今年发行的跨境ETF全部投向港股市场，主要集中在科技、消费和医药等主题上面。

本期商品ETF表现最好，收益率为1.82%，权益中风格ETF本期跌幅小于1%，今年跌幅明显小于宽基ETF和行业主题ETF，商品ETF今年收益最高，为10.72%；本期商品ETF规模略增，宽基ETF规模下降最多；本期仅商品ETF活跃度提升，宽基ETF日均成交额下滑幅度超40%。

本期少部分行业主题ETF收益为正，其中房地产、畜牧养殖和周期等主题ETF收益领先。

本期主题ETF整体份额较上期持平，整体成交额较上期明显下降，其中TMT、房地产、畜牧养殖和5G等主题ETF成交额增加。

3）上证行业配置策略相对于波动率同等对待资产的上行风险和下行风险，CVaR更关注资产下行风险带来的损失，便于进行回撤控制，且解决了一致性风险度量的次可加性。

因此本策略采用CVaR度量投资组合风险，并结合投资组合的预期收益，建立均值—CVaR模型用于行业资产配置。

上证行业配置策略今年以来的模拟收益率为-8.56%，好于沪深300指数6.94个百分点，最近一年的收益率为-9.64%，好于沪深300指数5.62个百分点，今年业绩表现在沪深300指数增强基金中排名第一。

当前配置的行业主要集中在银行、钢铁、医药生物、美容护理、房地产等。

策略表现仅代表过去模拟业绩，不构成投资建议。