华鑫证券-大类资产周观点：内滞外胀风险加剧，全球股市震荡分化-220329

《华鑫证券-大类资产周观点：内滞外胀风险加剧，全球股市震荡分化-220329（17页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华鑫证券-大类资产周观点：内滞外胀风险加剧，全球股市震荡分化-220329（17页）.pdf（17页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

宏观经济工业企业利润总量回升，但结构恶化。

1-2月全国规模以上工业企业利润总量回升，同比增长5.0%，远低于2021年全年的34.3%与两年复合增速的18.2%，高基数、成本增速较快是其利润增速同比大幅放缓的主要影响因素，利润增速也出现明显的行业分化，利润增长行业向产业链上下游两端集中，中游端明显承压。

▌大类资产行情股票市场，全球股市震荡分化，A股延续震荡回落，港股回调波动调整，美股震荡上行。

A股方面，A股延续持续调整态势，监管层发声提振市场信心，房地产、非银金融板块逆市上行；港股方面，由于长期地缘扰动因素仍存，叠加美联储加息提速，港股震荡回落，走向波动调整；美股方面，美联储官员“鹰派”言论迭出并未掩盖市场热度，受美国良好就业数据的影响，美股震荡上行；债券市场，LPR降息预期虽然落空，但逆回购加码维稳季末流动性，中债收益率曲线总体趋势平坦。

美债方面，美联储鹰派言论扰动市场，抛售压力持续增加，美债收益率创新高；中债方面，LPR降息预期虽落空，但逆回购加码维稳季末流动性，中债收益率曲线总体趋势平坦；大宗商品市场：原油库存大幅下降，叠加俄罗斯要求欧洲用卢布交易拉升能源出口价格，国际油价震荡上行；北约峰会声明推动地缘局势再度紧张，国际金价仍处高位。

▌风险提示经济加速下行；政策不及预期；疫情反复爆发。