华西证券-东方集团-600811-校企合作，海水提钾工业化进程加速-220329

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事件概述近日，公司控股子公司厦门东方银祥油脂有限公司与河北工业大学、以及袁俊生教授团队签署20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》，二者展开合作，在公司现有的钾离子吸附技术、洗脱液循环技术和能源管理技术储备基础上，充分发挥后者工程建设设计经验和技术优势，加速推进首期20万吨/年海水提取氯化钾工程产业化路径设计和工程设计，并开展相关智能化工厂建设准备工作。

分析判断:强化校企合作，推进海水提钾工业化深耕农业领域近15年，公司密切关注农业上下游的创新发展，并积极开展研发合作。

据中国证券网1月29日消息，公司近来将海水提钾作为重点项目之一。

报道中指出，公司研发团队通过系列实验，在钾离子海水分离核心技术上取得关键突破，目前在中试阶段。

2021年12月至今的不间断的实验室数据监测，所取得结果远高于目前已查阅的行业相关文献对比数据，现在来看效果达到预期，预计能够满足产业化转化要求。

近日，公司控股子公司与河北工业大学以及袁俊生教授团队签署的20万吨/年海水提取氯化钾工程《技术开发合同》，在公司现有的钾离子吸附技术、洗脱液循环技术和能源管理技术储备基础上，充分发挥后者工程建设设计经验和技术优势，加速推进首期20万吨/年海水提取氯化钾工程产业化路径设计和工程设计，并开展相关智能化工厂建设准备工作，推动项目尽快实现产业化落地，公司海水提钾技术实现工业化生产又向前迈出关键一步。

钾肥缺口巨大，海水提钾市场前景广阔水提钾业务市场前景广阔。

种植产业链景气度高，钾肥需求向好“十四五”规划中，国家将粮食安全提升至战略高度，今年的中央一号文件也再次强调了粮食安全问题，种植产业链景气度向好。

叠加最近的地缘政治冲突加剧，一方面影响了粮食出口，另一方面也加剧了世界对粮食供给的担忧，粮食价格持续上涨，各国对于粮食储备的需求也在上升。

粮食价格的上涨带动了种粮积极性，钾肥需求持续向好，据Wind数据显示，截止2022年3月28日，国内钾肥现货价为4920.00元/吨，同比上涨125.69%，年内涨幅达29.13%。

钾肥需求持续向好，同时公司与河北工业大学、以及袁俊生教授团队合作推动的20万吨海水提钾业务的落地，叠加种植产业链持续景气，多因素推动下，公司有望在氯化钾业务上实现量价齐升，利润空间得到进一步增厚。

投资建议考虑到公司海水提取氯化钾业务工业化生产加速迈进，工厂建成投产、产品上市之后将增加公司的收入和利润，我们维持公司21-22年营收预测为162.79/179.08亿元不变，维持归母净利润预测为-14.18/8.71亿元不变，并上调2023年的公司营收至208.50亿元（前值为197.00亿元），上调归母净利润至15.74亿元（前值为9.34亿元）。

综上，我们预计，2021-2023年，公司EPS分别为-0.38/0.23/0.42元，对应2022年3月29日3.43元/股收盘价，PE分别为-8.99/14.63/8.09X，维持公司“增持”评级。

风险提示农产品价格波动风险，政策扰动风险，钾肥生产工业化进程不及预期风险。