华安期货-8月焦煤焦炭市场展望：关注粗钢政策变化，双焦预计高位震荡-210730

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要点提示：一、焦煤：供应增量不大库存大幅下滑（一）8月份煤炭产量预计抬升优质焦煤供应依旧偏紧（二）进口焦煤数量下滑后期预计仍难放量（三）社会库存大幅下滑现货价格坚挺二、焦炭：供应整体趋紧库存同比处于低位（一）焦企开工趋弱供应有收缩趋势（二）库存弱势企稳焦企利润下滑三、高炉：粗钢同比不增政策预计开始落地市场展望与投资策略：焦煤方面，总体国内供应处在缺乏弹性状态，同时又有环保等因素干扰，特别是个别地区因电煤不足而控制洗煤，对地区焦煤供应造成一定影响；进口煤方面，澳洲煤无望；蒙煤因疫情的原因进关量较少，其他国家进口有一定替代性但总量不足。

焦煤供应依旧处于偏紧状态。

焦炭方面，主要面临的不确定性在粗钢产量同比不增政策的具体执行时间，一旦执行对焦炭的需求将会是巨大打击。

在此之前，在环保扰动下，整体焦炭供应处于紧平衡状态。

同时上游焦煤价格坚挺，焦企利润收缩，对焦价也形成较强支撑。

操作上：焦煤JM2109：预计高位震荡，空单风险较大；焦炭J2109：密切关注钢厂政策变化，预计震荡为主。