东方证券-九州通-600998-1~2月经营稳健，平台价值进一步凸显-220329

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1-2月经营稳健，总代业务发展迅速。

根据公司公告，22年1-2月，公司营业收入平稳增长，实现扣非归母净利润同比增长超15%，预计22Q1实现扣非归母净利润为4.71亿元-4.96亿元，同比增长12%-18%。

值得一提的是，21Q1，公司营业收入326.29亿元，同比增长20.08%；扣非归母净利润为4.2亿元，同比增长16.08%，换言之21年一季度公司业绩已然恢复较快成长，公司今年一季度在国内疫情爆发较为严重的情况之下，仍旧取得此业绩表现，再一次证明公司的业绩韧性。

除此之外，22年1-2月总代总销业务保持快速增长（1-2月销售收入同比增长29%），在集采的进一步深化之下，总代总销业务CSO属性愈发凸显。

打造平台属性，深挖产业链价值。

公司将继续依托行业稀缺的全渠道、全品类、全场景医药供应链服务平台，推进业务持续向平台化、互联网化、数字化转型，并进一步深挖产业链价值。

除了总代总销业务之外，公司在零售药店方向发展迅猛，截至2022年2月底已有加盟药店5,412家，预估2022年底加盟药店数可突破10,000家，门店扩张规划乐观；C端大健康等核心业务以及三方物流、生态圈投资等新兴业务也在有条不紊的发展。

防疫抗疫中坚力量，后疫情时代有望加快成长脚步。

根据公司官网信息，九州通医疗器械集团已经与华大基因、热景生物、华科泰生物等公司签署新冠抗原检测试剂盒战略合作框架协议。

此一方面，公司积极快速的响应了新冠抗原检测筛查工作，在抗原检测产品批下来的短时间内并与相关公司签订合作协议，足见公司运营管理能力高效以及公司在产业链中的地位；另一方面，我们认为后疫情时代公司将进一步加快成长步伐，作为医药流通领域中民营龙头企业，企业活力明显强于国企，公司有望享受流通行业集中度提升以及产业链延伸带来的加速成长。