国元期货-黑色期货季报：需恢复供渐强，黑色系或偏强震荡-220328

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【螺纹钢】三月份，螺纹05合约价格在高位震荡。

上旬，冬奥会和季节供暖等限产因素存在，供给偏紧。

市场对后期复产以及需求恢复有较好预期，整体偏强震荡。

下旬，钢材市场受到各种因素的影响，前有金融委会议提振市场信心，后有美联储加息进程开启，上高成本压制钢厂复产进度，下有疫情反复各地需求受限，国内钢市行情走势也似乎陷入了僵局。

回顾一、二月份行情，螺纹整体处于供需两弱的格局。

1月螺纹偏强震荡。

2月，期货价格偏弱回落。

1-2月份粗钢产量15796万吨同比下降10%。

春节后，钢厂开工率季节性回升，回升速率慢于往年，且整体开工率大幅低于去年同期水平。

长期来看，需求逐渐恢复，钢厂也有复产预期。

从供给层面来看，采暖季限产已经结束，但部分区域受到天气的影响依然存在限产，但整体供给端的恢复进程已经开始，但受到成本高企，钢厂利润被摊薄的影响，钢厂的产能恢复进度依然受限。

从需求层面来看，虽然房地产行业下行压力减缓，基建投资逐渐发力，但市场担忧需求释放不及预期，同时疫情的反复也将压制正常下游需求采购的进度。

螺纹钢将面临供给渐强、需求恢复的局面，螺纹价格将会震荡小幅上涨。