国元证券-海兰信-300065-事件点评：签订海外服务合同，海底IDC打开新空间-220328

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　　事件：
　　公司于2022年3月28日收盘后发布《关于海底数据中心签订服务采购合同的公告》。
　　点评：
　　国内首创海底数据中心，与ATLAS签订服务采购合同
　　海底数据中心(UDC)是公司当前转型创新业务的主要方向之一。公司已通过收购欧特海洋形成了UDC核心技术能力，经清华大学实验室对测试数据分析计算，公司UDC测试样机的单舱PUE值为1.076，远低于国家标准。根据公告，公司控股子公司深圳海兰云数据中心科技有限公司与新加坡公司ATLASTECHNOLOGYMANAGEMENTPTE. LTD.于2022年3月28日通过网上电子签章的方式签订了首个海外市场的海底数据中心服务采购合同，ATLAS向海兰云采购海底数据中心一个数据仓的服务器服务，服务期为5年，服务费共计人民币2945万元（不含服务器）。
　　业务拓展至新加坡客户，未来将向更多的国家和地区开拓
　　根据ATLAS官网介绍，该公司致力于为新兴的Web 3.0生态提供可持续和稳定的分布式算力，在全球9个国家的办事处拥有100多名员工，管理团队来自区块链领域、传统金融、大型能源集团、高端制造企业。本次服务采购合同的签订表明公司海底数据中心业务海外客户商业模式的成功构建，并且已拓展至新加坡公司，未来将向更多的国家和地区开拓。后续公司将持续聚焦海底数据中心业务，夯实技术壁垒，探索多元化业务模式，在国家“碳达峰、碳中和”的政策指引下，成为全球领先服务全球的可以提供更低能耗、更低故障率的综合性海底数据中心服务商。
　　低PUE技术引领数据中心变革，打开公司未来成长空间
　　我国IDC市场呈现快速发展的态势。根据智研咨询的数据，2019年，我国IDC市场规模已达1562.5亿元，预测2022年将达到3145.3亿元，2019-2022年市场规模CAGR将达到26.26%。2021年10月，国家发改委发布《关于严格能效约束推动重点领域节能降碳的若干意见》，明确新建大型、超大型数据中心电能利用效率不超过1.3。海底数据中心的高功率密度、绿色节能等技术优势有望引领数据中心基础设施的变革，使整个IDC行业的能源消耗水平直接跨越至“碳中和”时代，成为行业的新亮点、新趋势。公司近年来在海底数据中心领域加大投入，积极推动海南示范项目落地，未来成长空间广阔。
　　盈利预测与投资建议
　　公司专注于海洋观探测和智能航海领域，近年来加大在海底IDC领域的布局，有望打开全新成长空间。预测公司2021-2023年营业收入为10.95、15.46、24.36亿元，归母净利润为0.75、1.61、3.31亿元，EPS为0.12、0.26、0.52元/股，对应PE为120.37、56.40、27.44倍。近年来，公司积极拓展新业务，各项投入较多，净利润率偏低，采用PS估值法较为合适。过去三年，公司PSTTM主要运行在4-14倍之间，维持公司2022年10倍的目标PS，对应目标价为24.55元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复；海底IDC业务拓展不及预期；商誉减值等。