平安证券-中国神华-601088-高煤价带来高增长，高业绩维持高股息-220329

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事项：2022年3月25日，公司发布2021年年报，2021年实现营业收入3352.16亿元，同比增长43.7%；归属于公司股东的净利润502.69亿元，同比增长28.3%；基本每股收益2.53元。

并拟向全体股东派发2021年度末期股息每10股人民币25.4元（含税）。

平安观点：煤炭量价齐升，保有资源量增加：2021年，公司全力稳产稳价稳预期，保障煤炭增产增供，煤炭产量3.1亿吨、增幅5.3%，煤炭销售量4.8亿吨、增幅8.0%；煤炭价格方面，平均销售价格为588元/吨（不含税），比2020年增长178元/吨。

煤炭业务营业收入2926.6亿元，同比增长54.0%，经营收益573.8亿元，同比大幅增长73.6%。

在资源方面，抓住机遇实现资源接续重大突破，取得新街台格庙南区探矿权证，实现公司对新街矿区优质资源的确权；公司煤炭保有资源量为332.1亿吨，比2020年底增加35.3亿吨，主要是因为新街台格庙南区取得煤炭资源详查勘查许可证。

电力全力保供，经营收益下降：2021年，公司确保电力供应安全稳定。

加快推进大容量、高参数、超低排放新机组的建设和投运，电力业务布局进一步优化。

电力业务营业收入641.2亿元，同比增长29.6%，因为煤价较高，经营收益30.1亿元，同比大幅下降62.3%。

公司参与设立的北京国能新能源产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金，已陆续在山西、江浙、两湖等地投资风电、光伏项目。

公司运输板块实现增长：全年自有铁路运输周转量为3034亿吨公里，同比增长6.2%。

黄大铁路已具备1500万吨以上运输能力，全年完成煤炭运量1110万吨。

全年黄骅港和神华天津煤码头累计完成煤炭装船量2.61亿吨，同比增长4.9%。

全年完成航运货运量1.21亿吨，同比增长7.3%；航运周转量1121亿吨海里，同比增长20.5%。