华安期货-8月份沪铜走势展望：宽松继续支援复苏，铜价仍有上涨空间-210730

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要点提示：1、全球制造业复苏趋势不变，三季度可能处于调整阶段；2、短期内美国货币政策难改，海外流动性宽松格局未变；3、原材料端供应趋于回升，关注外部潜在干扰因素；4、冶炼厂生产激励强劲，精炼铜产量涨势难逆；5、国内基建投资诉求强，美国地产边际支持走弱;6、显性库存处历史较低位，现货高升水给予强支撑。

市场展望宏观面。

伴随着后续疫苗产能外溢，全球疫情或被进一步夯实，主要经济体制造业有望继续修复。

PMI角度看，6月全球主要经济体制造业恢复有转弱趋势，制造业复苏最快的时期可能已经过去，经济修复进入调整阶段。

美国非农就业人数仍有较大缺口，劳动参与率表现疲弱，二季度GDP增速远不及预期，这意味着资本市场最关心的海外流动性格局在短期难转向，中期何时出现拐点信号还有待更多数据验证。

供需面。

矿企增产动力不减，冷料进口也偏松，原料的释放同时也刺激着精炼铜的生产。

国内需求对铜价支撑较强，预计8月后将迎来专项债的供给高峰；电线电缆需求有望改善；地产竣工延续向上修复的态势；家电整体产销增速下滑，空调即将进入季节性淡季；新能源领域对铜的需求或将提高。

国外需求最强劲的时候或已经过去，边际支持逐渐走弱。

国内高升水低库存格局难改，基本面逐渐好转。

我们认为铜价仍有上涨空间。

主要基于以下逻辑：一，预计海外货币政策暂时不会出现调整，流动性格局在短期难转向。

二，内需偏强将拉动基建投资，下游需求将刺激企业补库，为铜价上涨提供支撑。

投资策略建议投资者持有多单。