中银国际期货-棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖底部蓄势-220325

《中银国际期货-棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖底部蓄势-220325（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中银国际期货-棉糖周报：棉价外强内弱，郑糖底部蓄势-220325（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

1.逻辑分析USDA3月全球供需报告显示，2021/22年度全球棉花产量2609.5万吨，较上月调减6.6万吨；消费2711.5万吨，较上月调增2.4万吨；期末库存1797.8万吨，较上月调减37.3万吨。

全球棉花产量及库存调减，报告略偏多。

销售/库存：美棉本周销售偏好；国内棉花商业库存高位，纱布环节原料下调，产成品库存高位，下游新订单缺乏。

价格/价差：郑棉5月基差本周1000元左右，周环比-200元。

内外棉价差-100元/吨，周环比-1500元。

CF5-9价差815元/吨，周环比-210元。

成本/利润：机采低价成本22000元/吨一线。

本周纺纱理论利润亏损。

2.行情前瞻主要产棉国预期种植面积增加，市场对主要产棉区天气情况关注升温。

3.操作建议建议企业CF2205合约22000元/吨上方卖空套保，并积极组织交割。

4.风险提示俄乌冲突，美联储加息超预期，储备棉政策。