华鑫证券-策略日报：弱势行情，指数仍有下行空间-220328

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▌策略观点上周五，上证指数早盘窄幅整理为主，午后跌幅扩大。

创业板指全天单边下滑，击穿多道均线。

截止收盘，上证指数跌1.17%，深证成指跌1.89%，创业板指跌2.52%，沪深300跌1.80%，上证50跌1.63%，中证500跌1.20%。

两市上涨家数为1747家，低于上周均值2452家，高于前一交易日947家。

涨停家数为84家，低于上周均值92家，高于前一交易日75家。

两市下跌家数为2809家，高于上周均值2221家，低于前一交易日3714家。

跌停家数为25家，低于上周均值44家，高于前一交易日19家。

北向资金为净流出31.17亿元，上周均值为净流出33.38亿元，前一交易日为净流出1.28亿元。

两市成交额为9189.99亿元，上周均值为11112.55亿元，前一交易日为9208.29亿元。

A股调整幅度放大，似乎有弥补下方缺口的趋势，虽然上周五调整有所放大，但趋势角度并未扩大，目前仍旧处于窄幅震荡的结构之中。

而周末消息层面偏暖，国务院：9月底前完成金融稳定保障基金筹集工作；银保监会：避免出现行业性抽贷、断贷，丰富险资参与资本市场投资渠道；将引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

其次行情角度，A50期指也是出现了触底回升的走势，一定程度上为A股周一指数形成支撑作用。

▌股指期货交易策略观点：期货贴水小幅扩大，短期指数偏弱震荡（1）3月25日，IF、IH、IC合约持仓量分别为21.62万手、9.66万手、31.81万手，日环比变动为2.87%、4.66%和0.97%；（2）3月25日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-37.57点、-12.23点、-57.24点，较上一交易日变化-5.07点、0.79点和-12.92点。

操作建议：IF2204逢高卖出为主，阻力位4200点▌期权交易策略观点：隐含波动率小幅下降，指数或维持弱势（1）3月25日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、0.89、0.85、0.71，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅下降；（2）3月25日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为17%、17.3%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅回落。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：买入一份300ETF沽4月4100期权，并同时卖出一份300ETF沽4月4000期权，单个组合最大收益为694元，最大亏损为306元；套保对冲策略：暂无▌风险提示1市场交易快速回冷；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。