浙商证券-中兵红箭-000519-公司点评报告：培育钻石需求向好，行业扩产步伐加快-220328

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2022年2月印度培育钻石原石进口额增长84%；2019-2021年复合增速107%GJEPC（印度晶石及珠宝首饰出入口研究会）统计数据显示，印度2022年2月培育钻原石进口额1.55亿美元（人民币11亿元），同比增长84%。

2019-2021年印度培育钻石原石全年进口额为2.63/4.40/11.30亿美元，CAGR为107%。

“钻石加工帝国”印度占全球钻石中间加工环节份额90%以上，高增长数据印证需求高景气，中国为培育钻石原石重要供货源，相关企业订单、业绩将放量。

力量钻石一季报业绩增长128-152%，培育钻行业整体向好力量钻石发布一季度业绩预告，预计实现归母净利润0.93亿-1.03亿，同比增长128%-152%。

力量钻石高业绩增速彰显培育钻行业下游强需求，盈利能力不断增强；力量钻石作为与中兵红箭相同业务公司，其业绩表现一定程度上印证行业整体良好态势。

力量钻石40亿扩产，反映培育钻石下游需求旺盛、行业高景气度力量钻石于3月25日发布《2022年度向特定对象发行A股股票募集资金使用可行性分析报告》，拟募资40亿用于培育钻石、工业金刚石扩产建设，其中设备购置费合计30.11亿元，用于购买压机扩产，反映下游需求旺盛、行业高景气度。

《河南省“982”工程》：中兵红箭（中南钻石）扩产培育钻石，投资11.5亿元根据河南省《2022年补短板“982”工程实施方案》，培育钻石方面：河南省政府共有6个纯培育钻石生产项目，总投资额约69.2亿元。

其中包括：中南钻石有限公司（中兵红箭子公司）高品级工业钻石、宝石级钻石系列化建设项目，总投资11.5亿元，其中2022年计划完成投资5亿元；预计中兵红箭培育钻石产能将进一步提升。

央企力争一季度开门红，预计公司一季度趋势向好，全年业绩有望翻倍增长央企一季度力争开门红。

国家金融委强调“切实振作一季度经济”，央企强调一季度“开门红”。

航空工业：奋力拼争一季度“开门红”。

兵器集团：之前内蒙一机集团“确保各项指标实现首季开门红”。

中兵红箭作为兵器集团目前市值最大的上市公司，我们预计2022年一季度业绩趋势向好，2022年全年净利润有望翻倍以上增长。

投资建议：培育钻石+工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动中兵红箭为全球培育钻石原石+工业金刚石龙头，同时为兵器集团智能弹药龙头，未来军品+民品双轮驱动。

预计2021-2023年净利润4.8/10.4/13.6亿，同比增长76%/115%/30%，复合增速70%，PE为57/27/20倍，维持“买入”评级。

风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。