光大证券-医药生物行业跨市场周报：抗疫主线持续受益，重点关注一季报行情-220328

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行情回顾：上周，A股医药生物指数上升0.54%，跑赢沪深300指数2.68pp，跑赢创业板综指2.98pp，排名6/28，表现较好，主要因新冠疫情相关个股与CXO表现较好。

H股恒生医疗健康指数上周收涨2.21%，跑赢恒生国企指数3.33pp，排名2/11。

上市公司研发进度跟踪：上周，康诺亚的CM313注射液以及康方生物的AK104注射液的临床申请新进承办；先声药业的注射用多西他赛聚合物胶束以及微芯生物的西奥罗尼胶囊的IND申请新进承办。

药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液正在进行四期临床；正大天晴的盐酸安罗替尼胶囊和柯菲平的盐酸柯诺拉赞片正在进行三期临床；天士力的TSL-1502胶囊和复星医药的LCB14-0110注射液正在进行二期临床；东阳光药业的HEC53856片正在进行一期临床。

本周观点：抗疫主线持续受益，重点关注一季报行情截至2022年3月25日，申万医药生物的市盈率为29倍（TTM,整体法），2022年预测PEG为0.51倍（wind一致预测）。

医药板块估值已进入合理区间，配置价值凸显。

进入年报、一季报披露期，我们建议重点关注两条主线，首先是高景气度、估值合理板块，包括CXO（重点看好CXO龙头和CDMO企业）、抗疫主线（疫苗/检测/药物/特效药上游产业链等）；其次是低估值、业绩有望反转板块，包括中药、血制品、医疗设备（主要是医疗新基建）等。

2022年投资策略：知常明变，守正创新。

基于医药投资的变与不变，我们认为未来应当积极把握创新化和国际化方向的投资机会。

创新药与疫苗方面，推荐信达生物（H）、荣昌生物（H）；CXO方面，推荐药明生物（H）、康龙化成、皓元医药、药石科技；器械设备与生命科学领域，推荐迈瑞医疗、微创医疗（H）、新华医疗、艾德生物；创新前沿技术方面，关注艾博生物等未上市企业；内需消费方面，推荐锦欣生殖（H）、老百姓、华特达因、博雅生物。

风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。