申港证券-食品饮料行业：白酒淡季理顺价格，“小乌江”拥抱“大轻盐”时代-220327

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每周一谈白酒淡季理顺价格“小乌江”积极拥抱“大轻盐”时代飞天茅台批价持续下跌，茅台新电商平台或将上线。

茅台官方新电商平台即将上线，预计投放4款新品，飞天茅台不在列。

飞天茅台批价连续下跌，除了白酒走向淡季，疫情影响需求减弱之外，茅台新电商平台的上线预计也是原因之一。

茅台电商迎来“2.0”时代。

2021年11月，茅台注册“茅台519网”等商标。

2022年2月，董事长丁雄军于市场工作会提出“五合营销法”，要求数字营销、加快补齐新零售短板、构建和完善数字化营销平台等。

2022年3月，茅台官方新电商平台预计于3月底上线，公司已经向经销商发送一批非标产品作为首批上线产品。

五粮液提价，看齐飞天茅台。

五粮液终端提价，全面对标飞天茅台。

普五八代产品建议零售价已提价至1499元，对应2021年12月普五八代的出厂价上调，目前五粮液的出厂价、终端建议零售价已经与飞天茅台全面看齐。

五粮液价格价仍存在倒挂问题。

普五批发价对于出厂价格仍存倒挂问题，渠道商利润率处于很低的水平。

若终端提价顺利，可以有利于增厚渠道商利润，提高积极性。

减盐30%涪陵榨菜迈向轻盐化。

消费者健康意识提高，轻盐化成为新风向。

居民健康意识提高，食品的轻盐化也成为消费者追求的方向。

发布轻盐榨菜，拥抱低盐化方向。

榨菜产品一直以来都是重盐下饭的形象，3月22日涪陵榨菜召开轻盐榨菜上市发布会，推出的新产品轻盐榨菜。

产品及工艺升级，减盐30%，实现轻盐化转变。

依托行业独有的“浅盐窖藏加香渍制”工艺、先进智能的“精准控盐”工艺，以及不需要添加防腐剂就能保鲜的“栅栏技术”工艺，保证了乌江榨菜在保留原有鲜脆爽口、美味等产品特点的基础上，实现减盐30%以上。

市场回顾最近一周食品饮料指数跌幅3.47%，在申万28个行业中排名第25，跑输沪深300指数1.33pct，子行业中肉制品（+2.72%）、零食（+0.61%）表现较好。

个股涨幅前5名：星湖科技、得利斯、双塔食品、西王食品、ST中葡个股跌幅前5名：金种子酒、青海春天、立高食品、良品铺子、重庆啤酒投资策略重点推荐：1.在细分领域占据龙头地位，拥有良好竞争格局和强势提价能力的，且预计成本将下降的公司，重点推荐涪陵榨菜、百润股份；2.常温及低温奶基本盘稳固，发力婴配粉及奶酪业务，且开年业绩良好的奶业巨头伊利股份。

3.下游需求旺盛，上游议价能力有限，同业竞争中又处于寡头垄断格局中的龙头地位的三元生物；4.行业竞争格局改善，高端化确定性较强的啤酒行业，推荐重庆啤酒、华润啤酒，关注青岛啤酒。

5.业绩良好，具有较高确定性的贵州茅台、五粮液、山西汾酒。