光大证券-碳中和行业（新能源发电）周报：欧洲光伏市场景气度有望持续提升，国内“十四五”光伏需求确定性较强-220327

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◆一周复盘：本周电力设备及新能源(中信一级)下跌3.76%，落后大盘1.62个百分点。

整体市场表现方面，上证综指下跌1.19%，沪深300下跌2.14%，创业板指下跌2.80%。

电力设备子板块中，电气设备下跌2.21%，风电下跌5.74%，光伏下跌6.40%。

◆光伏：1、产业链价格趋稳，2022Q2欧洲光伏需求有望持续提升。

根据硅业分会统计，在硅料产能释放不及预期、硅片新增释放产能进度加快的背景下硅料供不应求形势持续，硅料价格已连续10周提升，单晶复投料成交均价环比上涨0.16%至24.82万元；另一方面，根据Solarzoom统计，本周下游各环节价格均维稳，欧洲传统能源价格的快速上涨在短期有望刺激光伏需求。

2、22省“十四五”新能源装机总规划超600GW。

根据智汇光伏统计，已发布“十四五”相关规划的22省新增可再生能源装机规划超过600GW，其中明确规划为光伏的新增装机规模超250GW；国家发改委印发的《“十四五”现代能源体系规划》中提出到2025年非化石能源发电量比重达到39%左右，根据奇点能源测算2022-2025年每年新增新能源装机规模应高于125GW。

展望2022Q2，随着硅料产能释放后产业链价格下行，国内大基地和海外新能源转型需求均有望启动，我们看好2022Q2产业链出货维持高增。

3、投资方面：（1）2022Q1需求景气度向好推升各环节产品价格，随着Q2上游产能释放后产业链价格有望下行，叠加第一阶段加息周期结束同时中国加速新基建（光伏等）建设，光伏产业链迎来较好配置机会，重点推荐市场存在预期差的龙头晶科能源、隆基股份、通威股份。

（2）部分辅材在2022Q1因需求释放、原材料涨价、结构性供需紧缺等因素存在涨价可能，重点推荐福莱特，关注洛阳玻璃。

（3）产业链博弈背景下大尺寸产品供需形势相对较好，自下而上推荐210产品龙头、同时半导体硅片业务迎来高速发展的中环股份。

（4）组件价格下行过程中海外需求及分布式光伏需求将率先释放，重点推荐晶科科技、正泰电器。

◆风电：1、国内风机招标价格持续走低，国产替代+双海战略是风电行业长期发展方向。

近期我国海风和陆风的招标价格均持续下探（海风方面，浙能台州1号海风项目东方电气含塔筒报价为3548元/kW；陆风方面，华润电力乌特拉中旗项目远景能源含塔筒报价低至1889元/kW），招标价格快速走低的情况下企业若想维持盈利能力需开源（出海+海上风电）节流（零部件国产化降本）；在大型化和国产替代背景下海风平价进程有望加速，未来若国家层面也持续加大对于国管海域项目的开发和审批力度，我们认为“十四五”期间我国海上风电新增装机规模有望超出预期。

2、投资方面：（1）海风建设有望超预期、国产替代逻辑下，推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份；（2）国产替代逻辑下，关注五洲新春、新强联；（3）盈利修复逻辑下：关注日月股份、三一重能（将上市）。

◆风险提示：风光政策下达进度不及预期；风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动；国家电网投资、信息化建设低于预期致使装机落地受阻。