国元证券-大消费行业双周报：从“3.15”晚会看食品安全问题-220326

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市场行情回顾2022年3月14日至3月25日，上证综指下跌2.95%，深证成指下跌3.01%，创业板指下跌1.03%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数分别下跌3.77%/2.11%/4.70%/6.97%，申万轻工制造/纺织服装/商业贸易/食品饮料指数相较于沪深300指数分别-0.70/+0.95/-1.64/-3.91pct，在28个申万一级行业指数中分别排名17/13/23/27。

周专题：从“3.15”晚会看食品安全问题2022年3月15日，央视“3.15”晚会如期举行。

本次晚会以“公平守正，安心消费”为主题，聚焦于网络信息安全和儿童产品的信息安全，重点揭露了包括主播打赏、直播电商卖假、网络水军刷屏、食品安全、医美培训等行业乱象，涉及电商、餐饮、医美等多个消费子行业。

其中晚会曝光了湖南插旗菜业“土坑酸菜”食品安全问题：涉事企业在酸菜制作过程中出现无安全保障、卫生状况堪忧、添加超10倍防腐剂等违规现象，再次引发大众对食品安全问题的担忧。

近年来随着食品安全事件频发，无经营执照/健康证/卫生许可证、烹饪流程不规范、卫生环境脏乱差、劣质食材等问题层出不穷，餐饮安全问题持续受到大众广泛关注。

根据美团研究院数据，71.6%的消费者表示比较注重或非常注重健康，且随着年龄的增长人们的健康意识将不断提升。

对于涉事企业而言，一方面，食品安全事件的曝光使得涉事品牌成为众矢之的，负面舆论的增加使得企业品牌声誉受损，进而造成消费者对其产品质量安全丧失信心，市场需求萎缩。

另一方面，对于上市企业，迫于舆论压力召回产品、销毁库存，不仅将导致企业业绩下滑，也将引发资本市场的负面反应。

对于整个细分行业，短期内由于个别企业负面事件的影响，行业发展增速放缓。

长期来看，违规事件的曝光将有助于行业提升食品安全意识，严格把控产品质量，推动行业整体向规范化、标准化转变。

趋向于为品质、健康买单并重视用餐体验的消费者对具有品牌效应的连锁餐饮表现出更为明显的选择倾向。

欧睿统计数据显示，中国餐饮连锁化率逐年增长，连锁餐饮营收占比由2016年的13%增长至2019年的15.5%。

特别是2020年疫情背景下，由于规模优势叠加品牌效应，连锁餐饮营业收入占比增长至17.4%。

我们认为，随着“瘦肉精”、“土坑酸菜”等事件频繁曝光，餐饮安全问题将持续受到大众广泛关注。

受益于较高合规意识，连锁餐饮行业有望更大程度享受疫情结束后的行业回暖以及行业长期增长带来的收益，未来竞争格局将形成龙头连锁餐饮强者恒强局面。

风险提示宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。