华安证券-同仁堂-600085-收入利润稳健增长，业绩符合预期-220327

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事件2021年公司实现营业收入146.03亿元，同比增长13.86%；归属于上市公司股东的净利润12.27亿元，同比增长19.00%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12.09亿元，同比增长19.52%；基本每股收益0.90元。

公司拟每10股派发现金红利2.9元(含税)。

事件点评收入稳健增长，心脑血管类同比提升20.8%主营业务上，医药工业收入88.76亿元，同比增长15.99%，毛利率为48.13%，同比增加1.04个百分点。

医药商业收入82.41亿元，同比增长12.64%，毛利率为31.51%，同比减少0.65个百分点。

前五系列收入41.16亿元，同比增长15.41%，占整体收入的28%，毛利率为59.19，增加0.03个百分点。

其中心脑血管类营业收入36.29亿元，同比提升20.8%。

补益类营业收入14.56亿元，同比下降2.6%。

清热类营业收入5.24亿元，同比提升0.48%。

妇科类营业收入3.80亿元，同比提升23.83%。

其他营业收入28.87亿元，同比提升18.9%。

地域上国内收入135.93亿元，同比增长13.85%；海外收入9.07亿元，同比增长15.43%。

费用端稳定，经营性现金流健康，四季度受疫情影响有所下滑公司整体毛利率为47.62%，同比+0.58个百分点；期间费用率29.38%，同比-0.34个百分点；其中销售费用率18.82%，同比-0.46个百分点；管理费用率10.35%，同比-0.36个百分点；财务费用率0.20%，同比+0.48个百分点；经营性现金流净额为34.26亿元，同比+57.56%。

分季度来看，公司Q1-Q4单季度收入分别为37.06、36.53、33.24、39.20亿元，同比增速分别为+22.33、+22.84、+8.99、+3.90%，Q1-Q4单季度归母净利润分别为3.18、3.06、2.96、3.07亿元，同比增速分别为+33.24、+26.61、+26.12、-2.86%，Q1-Q4单季度扣非归母净利润分别为3.17、3.00、2.93、3.00亿元，同比增速分别为+31.68、+27.41、+27.98、-2.35%。

参控股子公司实现稳定增长同仁堂科技实现营业收入540,048.66万元，同比增长17.21%；营业利润104,518.39万元，同比增长9.67%；净利润86,684.41万元，同比增长10.21%。

同仁堂国药2021年同仁堂国药实现营业收入129,176.02万元，同比增长10.37%，营业利润64,534.56万元，同比增长5.02%，净利润54,032.47万元,同比增长7.06%，期末总资产313,548.15万元，报告期内较期初增长9.03%。

同仁堂商业实现营业收入832,518.31万元，同比增长12.59%；营业利润42，029.59万元，同比增长14.77%；净利润30,923.05万元，同比。