光大证券-非银金融行业周报：存托凭证业务指引发布，鼓励险资增配权益资产-220327

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行情回顾：2022年3月21日-25日上证综指下跌1.2%，深证成指下跌2.1%，非银金融指数下跌3.0%，其中保险指数下跌1.1%，券商指数下跌4.0%，多元金融指数下跌0.9%，恒生金融行业指数上涨0.1%。

2022年初至今，上证综指累计下跌11.7%，深证成指累计下跌18.7%，非银金融指数累计下跌16.6%，落后上证综指4.8pct，领先深证成指2.2pct。

本周板块涨幅排名前五个股：中航资本（2.80%）、锦龙股份（2.66%）、南华期货（2.47%）、红塔证券（1.80%）、吉林敖东（0.64%）。

行业重点数据跟踪：本周股基日均交易额为10,350亿元。

截至3月24日，融资融券余额16,849.25亿元，占A股流通市值比例为2.52%。

两融交易额占A股成交额比例为7.3%。

截至3月25日，股票质押股数4162亿股，占总股本比例5.19%，较上周下降0.01pct；市场质押总金额36,198亿元，质押市值占比4.10%；股权融资募集资本298亿元，公司债发行金额246亿元。

行业主要新闻：①上交所发布《上海证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》。

上交所正式发布了《上海证券交易所与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》（以下简称《暂行办法》）和相关跨境转换、做市业务的配套指引，并自发布之日起施行。

在充分吸收前期社会公开征求意见内容的基础上，上交所对照中国证监会《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，在适用范围、上市审核安排、终止上市情形与程序、持续信息披露监管要求、投资者适当性要求等方面，对原《上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法》进行进一步优化调整和更名修订，形成了《暂行办法》及相关业务配套指引。

②中国银保监会新闻发言人答记者问。

银保监将继续采取多种措施扩大普惠金融覆盖面，加强对尤其是疫情影响下生产经营困难的企业的支持。

鼓励国民养老保险公司在业务经营、风险管控和管理机制制度方面大胆创新，此外养老储蓄试点也即将启动。

设立金融稳定保障基金，做到取之于市场用之于市场，更好地处置具有系统性隐患的重大风险。

此外银保监会还将进一步充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

下周重点事项：A股市场股基成交额、保险股资产端边际改善情况。

证券：本周交易所发布存托凭证互联互通业务指引，资本市场的双向开放更进一步。

受市场情绪影响证券板块有所调整，预计短期内证券板块受市场情绪压制反弹空间有限。

但从中长期来看，当前证券板块估值与基本面形成背离，估值处于历史低位，“稳增长”主线下低估值金融板块修复行情仍值得期待。

建议关注两条主线：1）券商板块中综合实力突出、市场份额逐步提升的龙头券商，推荐中信证券（A+H）；2）财富管理大时代下，推荐在互联网财富管理领域具备差异化竞争力的东方财富，以及受益于基金子公司发展的广发证券。

保险：本周保险指数跟随市场调整小幅下跌，长期来看推荐估值处于历史底部且未来1年股息率较高的龙头险企。

具体标的建议关注：风险敞口大幅缩窄的中国财险和渠道转型走在前列的友邦保险，长期推荐多线布局健康与养老产业的中国平安（A+H）和中国太保（A+H）。

投资建议：保险：推荐中国财险，友邦保险，中国平安（A+H），中国太保（A+H）；券商：推荐中信证券（A+H），东方财富，广发证券。

风险提示：经济复苏不及预期；长端利率超预期下行。