国盛证券-恩华药业-002262-Q2单季度收入接近30%超预期，研发加速推进-210731

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恩华药业公告2021年中报。

公司上半年营业收入18.65亿元，相较去年同期增长25.81%，归母净利润4.10亿元，相较去年同期增长16.46%，扣非净利润4.16亿元，相较去年同期增长17.50%。

单独看Q2：营业收入9.61亿元（+29.01%），归母净利润2.43亿元（+13.12%），扣非净利润2.48亿元（+15.22%）。

公司同时公告2021年三季报预告。

预计1-9月净利润6.29亿元-7.43亿元，同比增长10%-30%，则单独看Q3，净利润2.2亿-3.2亿，同比增长0%-45%。

观点：业绩略超预期，研发加速推进，2021年大品种放量值得期待。

收入端：快速增长略超预期。

Q2单季度收入增速接近30%。

分领域来看收入，商业板块增长27.88%，工业板块增长24.47%。

其中麻醉增长64.43%（去年受新冠疫情影响，今年有所恢复，另外叠加新品放量拉动）；精神线下滑4.77%（品种受集采影响）；神经线增长1.43%；原料药增长1.97%。

公司舒芬太尼及盐酸羟考酮注射液已经获批，这两款产品均为国家管制类麻醉镇痛药物，竞争格局较好，有望拉动公司收入增长。