红塔证券-2022年1~2月工业企业利润数据点评-220327

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]2022年1-2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长5.0%，增速较去年12月份回升0.8个百分点，上游行业带动工业利润再次冲高。

最值得关注的一点是结构性通胀导致的国内工业企业利润分化的格局再次加剧。

可以看到1-2月采矿业利润总额同比增长132%，但是制造业和电力、热力、燃气及水生产和供应业的利润总额同比下滑了4.2%和45.3%。

往后来看，3月工业企业利润还会面临一定的压力，一方面是3月疫情的蔓延对国内生产造成了不小的影响；另一方面，目前国内结构性通胀压力还有待进一步缓解，海外输入性通胀给中下游企业造成的压力仍然存在。

不过长期看，我们认为受益于减税降费和保供稳价政策以及国内疫情逐渐过去，后续工业企业的利润分化格局会有所改善。

风险提示地缘政治冲突、疫情演变。