国盛证券-银行业本周聚焦：6家国股银行的21年报及业绩会透露哪些重要信息？-220327

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截止本周末，有6家国有大行+股份制银行（交通银行、招商银行、平安银行、兴业银行、中信银行、光大银行）披露年报或召开业绩会，我们就各家银行对房地产、零售（信用卡等）、信贷投放等热点问题进行梳理。

房地产：不良有所暴露，但已经在积极摸排管控，相关拨备计提较为充分。

1、规模：4家股份行（除光大银行外）均披露2021年末房地产表内外担险及非担险资产规模，部分银行正在逐步压缩相关规模。

1）表内对公承担信用风险的业务（涉及信贷、自营债券及非标投资等）：A、整体规模占比相对有限。

其中，平安银行占总资产比例为6.93%，其余3家银行基本在5%左右（招商银行5.53%、兴业银行4.67%、中信银行4.94%）。

B、对公贷款：平安银行对公贷款规模接近2900亿元，占贷款整体比例9.43%；其次是兴业银行（占比7.61%）和招商银行（7.21%）。

交通银行、光大银行和中信银行占比在6%左右，相对较少。

2）表外不承担信用风险的业务（理财资金出资、委托贷款、合作机构管理代销信托及基金、主承销债务融资工具等）：招商银行规模较高（4121亿元），但占总资产比例仅不到4.5%，且正在压缩，比年初有1069亿的下降，其中有2/3为理财资金投资及信托等私行产品代销。

平安银行、兴业银行和中信银行规模占比分别为2.45%、1.51%和1.51%（中信银行表外规模也较年初压缩了342亿元）。

2、风险暴露：不良略有提升，但拨备计提充足，且项目绝大部分以一二线城市为主。

1）随行业风险上升，不良有一定暴露：A、表内对公贷款：5家股份行对公地产不良率均较上年末有一定比例的上升，中信银行不良率最高3.63%，其余均在1.5%以下，招商银行、光大银行、兴业银行和平安银行分别为1.41%、1.23%、1.08%和0.22%。

而交通银行不良率为1.25%，较上年末下降0.1pc，风险控制较好。

B、表外业务：部分代销业务涉及违约，比如招商银行信托等产品中，涉及华夏幸福和恒大集团的部分项目；以及平安银行涉及宝能、华夏幸福等的相关业务有违约，但已经积极落实代销人的义务，敦促发行人进行风险处置。

2）各家银行已经提前应对风险暴露，拨备计提充分。

招商银行和中信银行房地产行业的拨贷比均为整体的2倍以上，预计分别超过8%和6%；兴业银行对公地产融资拨备覆盖率305.14%，高于公司整体拨备覆盖率36pc。

3）项目资质较好，抵押充分。

各家银行地产项目80%以上集中在一二线城市，且大部分抵押充分。

比如招商银行纯信用类项目占比仅为1.4%，且主要是A类优质客户，8成以上项目货值对融资覆盖倍数在1.5倍以上。

各家银行对于地产项目已经进行了全面排查，相应风控政策已经在积极调整，比如客户白名单制、分类分层授信，一户一策管控等。

3、银行未来对于地产业务的思路：1）对公方面：优质地产公司仍会积极合作，如参与并购贷款，有助于行业风险化解。

比如交通银行已经与五矿地产有限公司签署了100亿元的并购融资战略合作协议，与美的置业签署了90亿元的并购融资战略合作协议。

2）按揭方面：近期由于需求不足，增长相对较弱，未来将密切关注一二手房销售情况。

零售：未来仍将重点投放，口径调整影响信用卡逾期指标有一定波动，但21年趋势仍整体向好。

1、资产质量：信用卡有一定波动。

各家银行零售整体的不良率仍保持相对稳定，部分银行有所改善（其中交通银行和招商银行的零售不良率仅为0.84%和0.81%，在上述银行中最低）。

由于监管规定，各家银行在Q4对信用卡逾期认定时点提前（招商银行在三季报已经有所调整），逾期相关指标有一定提升。

但剔除这一因素来看，招商银行、兴业银行均表示信用卡资产质量总体趋势向好，不良贷款生成率、新发生不良贷款金额均同比显著回落。

2、投放情况：6家银行2021年零售贷款增量占贷款增量比例为49.8%，较去年提升0.44pc。

其中，新增按揭占贷款增量比例为19.1%，受集中度管理的约束，较去年下降7.6pc，而消费类贷款比例有所提升，如信用卡新增投放占贷款增量比例为10.22%，较去年提升近7pc（20年受疫情影响，信用卡增速较弱）。

2022年，预计零售贷款仍将是各家银行投放的重点，部分银行采取相关措施促进规模增长，如招商银行对信用卡优质客户实行低价政策（利率6%-9%），也加大了订单类的产品（汽车分期等）。

对于Q1的情况，1-2月信用卡业务仍表现较好，平安银行前两个月信用卡收入增速20%+，招商银行资产质量也处于相对平稳的趋势。

我们预计，3月以来，疫情出现反复，可能会对全行业资产质量出现一定波动，但参考20年疫情，预计风险可控，且部分银行（如招商银行和平安银行）已经加强了信用卡优质客群的拓展和营销，预计影响相对有限。

信贷需求及规划：各家银行开门红进展顺利，未来稳增长背景下，预计需求将逐步释放。

1）总量上：各家银行2022年全年信贷增量不低于2021年，与我们前期调研了解趋势一致。

考虑到两会明确今年要“扩大新增贷款规模”，预计今年全行业贷款投放将不低于20万亿（2021年规模），这将对2022年社融形成有力支撑。

部分地区（长三角等）信贷需求相对旺盛，如交通银行聚焦长三角战略发展，前两个月信贷增长较快。

2）投放方向：对公方面，预计新基建与传统基建、绿色金融、制造业（尤其是新兴产业）等为投放重点。

零售方面，各家银行仍保持较高的投放力度，两家龙头银行（招商银行和平安银行）预计零售投放增量仍在60%以上，此外，交通银行和兴业银行也将提升零售占比。

3）需求方面，部分股份行反映，当前信贷需求不是很旺盛，这与我们跟踪的票据利率反映趋势一致，3月至今，3个月期国有大行+股份行、城商行利率分别为1.90%和2.07%，分别环比上个月下降22bps和24bps，反映信贷需求相对较弱。

对于未来，预计随着国内稳增长逐步落地后，实体经济的需求有望逐步释放。

净息差：2022年仍有压力，但预计幅度收窄，各家银行积极优化资负结构，保持息差稳定。

这与我们前期调研的趋势基本一致，资产端，LPR下行对于贷款利率仍有一定压力；负债端，各家银行对于核心存款的竞争激烈，存款成本较为刚性，但预计存款自律定价机制释放的红利仍将形成一定对冲。

同时，银行也表示，将努力通过结构优化来保持息差稳定，如资产端，提升零售贷款的占比；负债端，加强低成本结算性存款的沉淀。

而这将取决于各家银行对于客户的经营能力，预计息差表现仍将分化，客户综合经营能力较强的银行，净息差仍能保持优于同业。

定期数据跟踪：权益市场跟踪：1）交易量：本周股票日均成交额9527亿元，环比减少1587亿元。

2）两融：余额1.68万亿元，较上周增加0.33%。

3）基金发行：本周非货币基金发行份额224.68亿，环比上周增加73.26亿。

3月以来共计发行929.95亿，同比减少1754.94亿。

其中股票型44.71亿，同比减少303.60亿，混合型314.54亿，同比减少1457.06亿。

利率市场跟踪：1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为0.51万亿元，环比上周减少0.12万亿元；3月至今同业存单发行规模为2.09万亿元，当前同业存单余额14.48万亿元，相比上月末增加583亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.54%，环比上周上升1bp；本月至今发行利率为2.54%。

2）票据利率：本周3个月期国有大行+股份行银票转贴现利率为1.87%，环比上周上升7bps；3月至今利率为1.90%，环比上个月下降22bps。

3个月期城商行银票转贴现利率为2.00%，环比上周上升3bps，3月至今利率为2.07%，环比上个月下降24bps。

3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.82%，环比上周上升3bps。

4）地方政府专项债发行规模：本周新增专项债1206.76亿，环比上周减少59.77亿，年初以来累计发行1.30万亿，2022年提前批地方债额度为1.46万亿。

风险提示：房企风险集中爆发，稳增长政策不及预期，宏观经济下行；资本市场改革政策推进不及预期；保险公司保障型产品销售不及预期。