华西证券-公用事业行业周报：2022年煤炭长协征求意见稿发布，锂盐价格继续上涨-211205

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报告摘要:我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.20个百分点。

年初至今跑赢上证指数21.95个百分点。

本周上海电力、华能国际、中闽能源分别上涨28.54%、26.40%、18.19%，表现较好；博天环境、新天然气、国网信通分别下跌7.48%、6.95%、6.74%，表现较差。

国内锂盐加速上涨，后市价格继续看涨。

12月2日，Fastmarkets对中国电池级氢氧化锂评估价为18.5-20.5万元/吨，较上周维持不变；对中国电池级碳酸锂的报价21.00-22.00万元/吨，环比上周上涨1万元/吨。

Fastmarkts表示，电池碳酸锂的上涨主要是因为供应紧张和年底补货，今年中国农历春节有所提前，下游材料厂开始为1月底和2月初的春节假期进行积极补库。

在供应紧张的情况下，中国对电池级碳酸锂的需求增加，导致中国电碳价格加速上涨。

由于疫情影响，本周海运市场活跃度较低，东亚市场锂盐价格维稳。

Fastmarkets对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为30-32美元/公斤，环比上周不变，对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为30-32美元/公斤，环比上周不变。

12月2日，Fastmarkets数据显示，亚洲6%锂精矿到岸价为2300美元/吨，远超当前企业签订的四季度长协价格。

预计2022Q1锂精矿长协价格在需求旺盛，供给不足的背景下，仍将继续上行。

而锂精矿价格快速上涨，增加了锂盐加工厂的成本，叠加加工成本的上升，必定推动锂盐价格后市进一步上涨。

2022年煤炭长协征求意见稿发布，调控力度以维稳为主。

12月3日举行的全国煤炭交易会公布了2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿。

该意见稿由国家发改委制定，其中明确2022年的煤炭长协签订范围进一步扩大，核定能力在30万吨及以上的煤炭生产企业原则上均被纳入签订范围；需求一侧，要求发电供热企业除进口煤以外的用煤100%签订长协。

价格方面，“基准价+浮动价”的定价机制不变，但意见提出，新一年的动力煤长协将每月一调。

5500大卡动力煤调整区间在550-850元之间，其中下水煤长协基准价为700元/吨，较此前的535元上调约31%。

煤炭是基础能源，煤炭和煤电产业存在较为稳定的产销关系。

从多年市场运行规律看，煤炭价格客观上存在一个合理区间。

煤炭价格在合理区间运行时，煤炭生产、流通、消费能够保持基本平稳，煤、电上下游产业能够实现较好协同发展。

2021年第三季度，我国煤电企业经历了至暗时刻，煤炭供应不足和煤价高涨，导致煤电企业处于大幅亏损状态。

此番政策从量上限定发电企业100%使用长协煤，从价格上限定550-850元/吨之间，量价双重调控，利于推动上下游产业协同高质量发展，更好保障能源安全稳定供应和确保火电企业回归正常盈利水平。

国内LNG均价下滑，疫情影响海外天然气走势本周国内LNG均价下行调整，供应方面，近期国内市场原料气供应量稳定，开工负荷变化不大，海气到港量环比上周有所增加。

从需求方面来看，近期国内气温降幅有限，城燃补库需求不足，加之部分地区环保造成的工业限停产现象，液厂出货压力增大，被迫降价刺激出货，在此影响下，局部地区储备站对外出货，使供需矛盾进一步加剧。

下周国内LNG供应和需求或均较稳定，消费需求小的状况引发了近期部分LNG工厂液位的升高，由于存在出货压力等因素，近期LNG市场看跌气氛较浓，LNG价格的明显下行趋势甚至不乏对后期原料气竞拍价格产生影响的可能，故综合来说，预计下周LNG价格或继续保持弱势运行。

本周期美国天然气市场整体延续先涨后跌运行。

周期内前期，由于受欧洲坚挺气价带动以及气象机构预测未来美国东部将有降温天气，因此相关消息对美国天然气市场产生一定支撑作用。

周期内后期，受全球多地防疫升级影响，市场对于疫情的担忧情绪升级，担心美国或有新一轮疫情封锁，进而对天然气需求产生打压，因此天然气行情有所回落，整体天然气价格出现下滑。

投资建议目前世界各国纷纷将锂资源视为战略性矿产资源，保障锂金属矿产的供应安全，建立本土供应链将至关重要，同时伴随着锂精矿的持续涨价，非一体化锂盐加工企业的利润在逐渐变薄，利润已经大头移向资源端。

比较典型的是我国锂盐加工厂高度依存的澳矿，上轮周期只赚取了产业链30%的利润，本轮周期已有70%-80%利润移向了澳矿，正好印证了了年初澳矿对于本轮周期与中国锂盐厂利润七三开的预期。

当前背景下上游资源保障且有资源有增量的一体化企业竞争力明显更强。

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“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。

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垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。

在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示1）碳中和相关政策推行不及预期；2）动力煤、天然气需求季节性下降；3）电力政策出现较大变动；4）四川锂矿开发进度不及预期。