浙商证券-社会服务行业休闲中式餐饮公司研究~绿茶集团：高性价比融合菜品牌，优化供应链再出发-220326

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1、公司简介：休闲中式餐厅连锁品牌，疫情中业绩表现亮眼绿茶集团系中国知名的休闲中式餐厅运营商，以灵活多变的融合菜式、亲民价格和中国风独树一帜的用餐体验为主要特点。

公司于2008年在杭州开设第一家绿茶餐厅，截至2021年12月31日全国共有236间餐厅。

2020年公司在休闲中式餐饮的市占率为0.5%（排名第四，与小菜园、太二份额相近）。

2018-2021年公司营收CAGR为20.5%，净利润CAGR为36.9%。

2021年公司营收约22.9亿元（+46%），净利润1.1亿元（+306%），收入和利润增速较快，且疫情中业绩逆势回暖。

2、公司亮点：中式融合菜+中国风环境，灵活菜单&定价适配多元市场（1）专注中式融合菜，菜品创新能力突出。

绿茶以杭帮菜为基调，灵活设计符合新入驻地文化的菜单，每年更新约20%的菜品，2018年、2019年及2020年分別推出94个、120个及147个新菜品。

（2）中国风用餐环境打造品牌形象。

（3）高性价比（人均50-80元）、灵活菜单&定价掘金下沉市场。

（4）标准化供应链，降本增效同时保障菜品高质量。

截止2021年12月31日绿茶已与162家第三方食品加工公司合作，目前大部分招牌菜均涉及第三方食品加工公司制备的半加工食品。

为了以具有竞争力的价格采购新鲜食，2021年1月公司在杭州建立了直接采购中心，实施集中采购制度。

3、未来成长：战略性扩展餐厅网络，优化供应链降本增效（1）战略性扩展餐厅网络以促进可持续增长。

根据绿茶集团招股书，2021年公司新开设59间新餐厅，并计划于2022年至2024年每年开设75-100间新餐厅。

（2）继续提供创新菜品带动销售及客流量。

（3）优化供应链提升运营效率。

公司将增加与大型食品加工公司的合作，设立自营中央食品加工设施和优化新鲜食材供应链。

绿茶计划在浙江省建立自营中央食品加工设施，预计于2022年Q1开始施工及于2023年Q1完工，设计总建筑面积约24,500平方米。

4、风险提示：食品安全问题、开店增速不及预期、疫情反复、食材短缺或价格大幅波动、中央食品加工设施建设进度不达预期等。