上海证券-法拉电子-600563-2021年年报点评 ：业绩符合预期，优质赛道动能强劲-220326

《上海证券-法拉电子-600563-2021年年报点评 ：业绩符合预期，优质赛道动能强劲-220326（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《上海证券-法拉电子-600563-2021年年报点评 ：业绩符合预期，优质赛道动能强劲-220326（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

ble_Summary]21年业绩符合预期公司发布2021年年报，2021年公司实现营业收入28.11亿元，同比+49%；归母净利8.31亿元，同比+50%；扣非归母净利7.35亿元，同比+51%。

接近业绩预增公告披露范围的中值，业绩符合预期。

下游驱动力强劲，21Q4再创业绩新高21Q4公司实现营业收入7.9亿元，同比+42%，环比+7%；实现归母净利2.79亿元，同比+48%，环比+49%。

业绩高增主要是电动车、光伏等领域需求强劲。

电动车C端消费崛起，国内，21年新能源车销量约352万辆，同比+158%；21Q4销量约136万辆，同比+124%，环比+44%。

欧洲，21年新能源车销量约219万辆，同比+73%；21Q4销量约66万辆，同比+24%，环比+26%。

光伏风电：国内，21年光伏风电新增装机量约为101GW，同比-15%；21Q4光伏风电新增装机量约为59GW，同比-32%，环比+228%。

海外，21年逆变器出口金额约为51亿美元，同比+47%；21Q4逆变器出口金额约为16亿美元，同比+33%；环比+15%。

盈利能力逐步恢复受原材料涨价影响，公司全年毛利率下滑至42.1%，其中Q4毛利率较Q3回升1.0pct至41.4%。

公司全年扣非净利率为26.1%，同比+0.4pct，基本持平；21Q4扣非净利率为26.7%，同比+1.1pct，环比+2.5pct。

2021年公司非经常性损益约0.95亿元，同比+39%，主要是由于公司投资基金、理财产品等公允价值变动收益大幅增加。

优质赛道动能保持强劲，助力业绩高增长22年1~2月电动车、光伏风电需求保持强劲。

其中，国内和欧洲电动车销量分别约77、30万辆，同比+167%、+33%，国内光伏、风电新增装机量合计约16.6GW，同比+143%，逆变器出口金额约8.4亿美元，同比+22%。

公司是薄膜电容龙头，积极布局电动车和光伏风电等优质赛道，并建立了领先优势，未来有望持续受益行业的高速发展。

盈利预测和投资建议公司是薄膜电容龙头，下游行业驱动力强劲。

我们预计2022~2024年公司归母净利润分别为11、15和20亿元，同比+35%、+35%和+33%，对应的PE分别为37、27和21倍，维持“买入”评级。

风险提示原材料价格上涨、人民币汇率波动。