光大证券-零售行业周报第426期：多地疫情反复，线下业态短期承压-220326

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-1.19%和-2.08%，商贸零售（中信）指数的涨幅为1.73%，跑赢上证综指和深证成指。

2022年以来（54个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-11.75%和-18.74%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.82%，跑赢上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为1.73%，位列29个中信一级行业的第5位。

过去一周，29个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、农林牧渔和房地产，涨幅分别为5.81%、4.00%和3.89%。

2022年以来，商贸零售行业涨幅为-9.82%，位列29个中信一级行业的第11位。

2022年以来，29个中信一级行业中1个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、房地产和银行，涨幅分别为18.52%、-0.84%和-1.40%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是黄金珠宝、家电3C连锁和专业市场，涨幅分别为1.91%、1.77%和1.28%。

2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、贸易和超市，涨幅分别为-3.52%、-5.45%和-8.23%。

过去一周，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，66家公司上涨，27家公司下跌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是上海物贸、百大集团和跨境通，涨幅分别为13.76%、13.48%和13.00%。

2022年以来，零售行业主要的93家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，35家公司上涨，3家公司持平，55家公司下跌。

2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是翠微股份、人人乐和百大集团，涨幅分别为123.93%、48.30%和36.52%。

零售行业投资策略：我们认为3月份的疫情反复将对线下实体零售造成较为明显的冲击，尤其是上海和深圳等一线城市，或将导致零售企业2022年一季度的业绩下修。

分板块看，超市板块在疫情反复期间相对受益，但也有可能出现增收不增利的困局。

我们仍然看好黄金珠宝板块，主要是受益于金价走强，但疫情对于线下销售的影响也会对黄金珠宝板块有一定的负面冲击。

总体而言，我们认为消费品的复苏因受到疫情影响，或将推迟至3Q2022或者4Q2022，短期我们持相对保守态度。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，京东。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。