亿翰智库-龙湖集团-0960.HK-合同销售稳步增长，物业投资业务蒸蒸日上-220325

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核心观点：一、销售业绩稳步提升，增强在长三角投资力度2021年，龙湖集团实现合同销售额2900.9亿元，同比增长7.2%。

长三角依旧三成左右业绩，环渤海、华中区域销售贡献有所提升。

投资方面，保持着稳定的投资力度，增强对长三角、西部和华中区域的布局。

二、物业投资业务蒸蒸日上，盈利能力维持在较高水平2021年，龙湖集团实现营业收入2233.8亿元，同比增长21%，毛利润率、净利润率分别为25.3%及14.2%，虽然也融入行业利润率下行的大势，不过相比而言仍维持在较高水平。

值得关注的是，传统开发业务稳健增长的同时，物业投资业务收入保持快速增长态势，租赁住房业务在行业内率先实现盈利。

三、短债占比降低至8%，融资成本进一步降至4.14%“三道红线”维持绿档，净负债率、剔除预收款后的资产负债率及现金短债比分别为46.7%、67.4%以及3.9倍。

短债占比下降3个百分点至8%。

在行业融资通道急剧收缩的形势下，龙湖集团始终保持境内外全投资级评级，以低成本发行多笔长期债务融资工具，同时融资成本在低位继续下降，至2021年底为4.14%。

未来企业融资前景持续向好。