光大证券-零售行业周报第395期：重申看好黄金珠宝赛道，期待消费政策红利-210731

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零售板块行情回顾：过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-4.31%和-3.70%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-4.94%，跑输上证综指和深证成指。

2021年以来（140个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-2.18%和0.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.31%，跑输上证综指和深证成指。

过去一周，商贸零售行业涨幅为-4.94%，位列29个中信一级行业的第19位。

过去一周，29个中信一级行业中5个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、有色金属和电子元器件，涨幅分别为3.60%、2.78%和2.57%。

2021年以来，商贸零售行业涨幅为-5.31%，位列29个中信一级行业的第20位。

2021年以来，29个中信一级行业中14个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是有色金属、钢铁和电力设备，涨幅分别为50.99%、46.62%和36.49%。

过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C连锁、超市和黄金珠宝，涨幅分别为-0.17%、-3.49%和-4.42%。

2021年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是贸易、黄金珠宝和百货，涨幅分别为19.84%、14.28%和-7.38%。

过去一周，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，8家公司上涨，85家公司下跌，1家公司停牌。

过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是爱婴室、商业城和远大控股，涨幅分别为32.42%、12.68%和11.59%。

2021年以来，零售行业主要的94家上市公司（不含2021年首发上市公司）中，33家公司上涨，1家公司持平，59家公司下跌，1家公司停牌。

2021年以来，涨幅排名前三位的公司分别是商业城、时代万恒和江苏国泰，涨幅分别为167.57%、86.65%和72.25%。

零售行业投资策略：从短期看，受到近期疫情反复的影响，线下销售的不确定性增强。

此外，从2020年全国分省份居民人均消费支出来看，一线城市和三大经济圈仍然是消费主力地区，而低线城市的消费平均水平仍需提振。

我们重申看好黄金珠宝赛道未来前景的观点，认为伴随经济的复苏和消费升级的趋势，黄金珠宝赛道将在未来一段时间内继续受益于行业景气度提升带来的利好。

同时我们认为，国家宏观的调控和刺激将有利于维持消费意愿稳中有升的态势，我们也期待下半年将有更多利好政策的颁布和实施。

下周建议关注：百联股份，天虹股份，老凤祥，潮宏基，华致酒行，拼多多。

风险分析：居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。