国联期货-工业品周度观察-220325

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1.市场表现本周，沪铜呈现震荡上升的走势。

沪铜2205合约收于73560元，周上涨780元。

技术上，沪铜仍处于震荡区间内波动。

2.影响因素及分析周四，国内铜精矿加工费TC报价为75.8美元/吨，较上周四增加4.8美元/吨。

进入3月中旬后，铜精矿加工费持续回升，表明国内铜精矿供应是比较宽松的。

海外矿山罢工时有发生，一般情况下对铜价的影响相对较小。

目前，俄乌战争已经持续了一个月，从已知消息来看，俄乌谈判进程较为艰难。

俄总统新闻秘书佩斯科夫23日表示，俄对乌特别军事行动正在严格按计划进行，行动计划和目的众所周知。

在北约峰会上，拜登欲协调欧洲对俄制裁，对乌军援。

周四，LME铜库存合计8.1万吨，较上周四增加0.4万吨，海外铜库存处于历史低位，并且尚未有反弹趋势形成，低库存对铜价形成支撑。

周四，国内铜现货库存合计13.3万吨，较上周四减少4.7万吨。

国内累库或提前结束，目前已迈入去库存阶段。

国内外铜库存整体水平处于低位，低库存或将对铜价形成支撑。

据SMM调研,江西地区已有部分区域调整为中高地区,并伴随居家管控和核酸检测,疫情影响逐渐显现,若疫情影响持续加剧影响再生铜杆企业生产,再生铜供需两端将遭到一定程度打击,市面再生铜杆数量将大量减少,价格可能再次报出近乎平盘价格。

上周公布的国内经济数据表现均较为亮眼。

今年前2个月，工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额等主要经济指标全面回升，超出市场预期。

国家统计局新闻发言人表示：面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发等多重考验，中国经济韧性足、潜力大、空间广的特点较为明显，一季度保持平稳发展的态势仍然能够延续。

3.结论及策略国内铜库存连续两周大幅下降，有重回低位的趋势，另外，由于国内疫情较为严重，再生铜杆供应受到限制，上游供应或较为紧张。

预计未来铜价仍将维持区间震荡，下方有一定支撑。

（蒋一星）。