方正证券-晶丰明源-688368-股权激励锁定人才红利，MCU积极布局-210731

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股权激励首次授予35.32万股，强化核心人才队伍建设。

7月29日，晶丰明源发布2021年第二期限制性股票激励计划，计划授予44.15万股，其中首次授予数量为35.32万股，约占目前公司股本总额6,203.008万股的0.57%；剩余预留8.83万股，占公司股本总额的0.14%。

本次激励计划涉及的激励对象主要为中层管理人员和核心技术人员，计划的实施有利于稳定核心团队，实现骨干员工利益与股东利益的深度绑定。

激发管理、业务团队积极性，促进公司业绩长期向好。

首次限制性股票的授予价为168元/股，预计摊销总费用1.48亿，以目前信息估计，在不考虑本激励计划对公司业绩的正向作用情况下，本激励计划成本费用的摊销对有效期内各年净利润有所影响。

但本激励计划会有利于激发管理、业务团队的积极性，有助于公司业绩的长期向好。

定增收购凌鸥创芯，布局MCU。

7月3日公司公布定增预案，拟发行股份及支付现金购买资产和发行股份募集配套资金，交易完成后，公司将持有凌鸥创芯100%股权。

凌鸥创芯专注于运动控制领域集成电路及总体解决方案设计，具有处理器、DSP、AD/DA、PGA等数模混合SoC研发能力；同时具备电机控制算法及电机本体设计能力。

公司结合凌鸥创芯MCU相关产品拓展智能照明、智能家居等领域，能够为客户提供完整的解决方案，从而提升电源管理模块的产品性能。

盈利预测：预计公司2021-2023年营收22.5/31.0/39.9亿元，归母净利润6.0/8.1/10.1亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：（1）行业竞争加剧；（2）技术研发不及预期；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。