宏源期货-双焦日评：需求受限库存降低，双焦震荡运行-220325

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焦炭：24日焦炭市场偏稳运行。

山西、河北地区疫情防控升级，焦炭汽运多中断，而火运运力有限，导致现阶段车皮吃紧，整体影响钢厂原料到货以及成材销售。

各地焦企开工不一，焦炭生产多维持正常，生产积极性仍在，目前焦企仍在普遍累库存阶段，焦炭价格或面临回落预期，部分焦企已有暗降现象。

下游钢厂焦炭到货不佳，甚至部分钢厂有焖炉减产计划。

本周焦炭库存减量，其中有部分物流影响在内，成本因素仍将是主导焦炭价格的主要问题，焦煤总库存持续减量，供给端边际改善，但缺口仍存，成本支撑较强，目前盘面基本平水，下游钢厂需求受疫情影响减弱，焦炭盘面震荡运行，警惕政策与疫情风险。

焦煤：24日国内炼焦煤市场成交低迷，部分煤种价格回调。

市场方面，近期山西地区多数煤种竞拍流拍，少量煤种以底价成交，市场成交氛围低迷，叠加疫情影响部分煤源发运，场地库存多有所堆积；陕西子长地区由于下游拉运积极性减弱，近十日内焦企几乎没有采购，矿方出货压力倍增，今日承压回调100元/吨；内蒙古地区受环保检查影响，大多数露天矿停产整修，原煤供应相对偏紧，而下游焦企采购节奏缓慢，且环保检查影响运输，矿方出货不畅，近日几乎无最新价格成交。

山西中硫主焦仓单成本为3200，焦煤总库存持续减量，洗煤厂产能利用率小幅回升，最终矛盾重心仍为焦煤供给，目前盘面贴水较多，下游需求受疫情影响减弱，焦煤盘面震荡运行，警惕政策与疫情风险。