平安证券-超图软件-300036-公司年报点评：业绩实现较快增长，gis技术应用多点开花-220325

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事项：公司公告2021年年报，2021年实现营业收入18.75亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润2.88亿元，同比增长22.55%，EPS为0.62元。

2021年利润分配预案为：拟每10股派0.6元（含税），不以资本公积金转增股本。

平安观点：公司2021年业绩实现较快增长，行业龙头地位稳固。

根据公司公告，公司2021年实现营业收入18.75亿元，同比增长16.46%，实现归母净利润2.88亿元，同比增长22.55%，公司业绩实现较快增长。

公司是我国GIS行业龙头企业，公司SuperMapGIS基础软件市场份额已超越国外品牌，位居中国区域第一，并在40多个国家、地区发展了代理商，将SuperMapGIS推广到100多个国家和地区，是华为、中兴、NEC、NTT等跨国企业的GIS基础软件供应商。

根据美国ARC咨询集团数据，SuperMap位居全球GIS市场份额第3、亚洲GIS市场份额第1的位置。

2021年，公司发布全新产品SuperMapGIS10i(2021)，在三维可视化和三维交互体验方面以及视频GIS技术、ARGIS技术、Web端GIS技术等很多方面实现新升级，公司核心竞争力持续增强。

公司自然资源业务持续取得积极进展。

2021年，在自然资源登记方面，公司充分发挥自然资源领域的技术优势和先发优势，陆续中标江苏、辽宁、山西、湖北、河北、山东、吉林、内蒙、四川、安徽、新疆等省下辖市、县的自然资源确权登记相关项目，率先开展自然资源水资源调查评价以及自然资源资产清查试点工作和信息化解决方案。

在国土空间规划方面，公司和旗下子公司连续中标江苏、黑龙江、山东、四川、陕西、河南、贵州、内蒙、宁夏、辽宁、安徽、云南等省下辖市、县、村的国土空间规划项目。

公司在国土空间规划业务领域竞争优势明显。

在“不动产+”方面，公司积极推进“互联网+不动产”、“一窗受理”、“一网通办”等不动产登记基础业务，中标项目中不乏千万级别订单，如贵州省不动产统一登记云平台项目（二期）中标金额1549万元、济南市城区不动产登记权籍调查项目中标金额1144万元。

公司在自然资源业务领域取得的积极进展，是公司业绩实现较快发展的重要基础。

信创业务将成为公司业绩新的增长点，三维GIS技术打开成长空间。

公司重视GIS信创生态建设，积极与生态伙伴开展产品适配、技术验证以及性能提升工作，实现从自主可用向好用转变。

截至目前，公司产品与鲲鹏、飞腾、龙芯、申威、海光、兆芯、景嘉微7种CPU、12种操作系统、19种数据库的对接测试适配已完成。

2021年，公司参与了部委一级的信创项目建设，实现了9个部委、30多个省市信创订单落地，在部委级、省级、市级、县级都有信创标杆项目，具有良好的示范效应，有利于公司后续在相关政府机关及各地直属机构系统的推广和落地应用。

随着信创产业的发展，信创业务将成为公司发展的新引擎。

三维GIS软件技术是当前GIS平台软件技术最为重要的发展方向之一，是GIS技术升级换代的必然要求。

公司研发了新一代三维GIS技术体系，具有全球领先技术水平。

公司数字孪生城市三维数字底盘是不同尺度智慧体系建设的时空基础设施，可为城市的规划、建设、管理和运行全过程提供服务，带动在规划、建设、管理、服务、决策等不同方面的智慧化应用。

2021年，公司数字底盘业务合同实现同比增长67%，陆续中标了芜湖、长春、丽水、宁波、厦门、济南、泸州、西安等地相关项目，其中智慧芜湖项目中标金额3098万元。

另外，三维GIS技术向元宇宙演进，公司也已经有所布局。

公司已申请VR/AR+GIS相关的专利，比如ARGIS的精准定位与标定，ARGIS的地图可视化等相关技术。

同时，公司近期已中标元宇宙相关项目——福厦机场VR项目。

三维GIS技术与元宇宙的结合，将为公司未来发展带来想象空间。

盈利预测与投资建议：根据公司的2021年年报，我们调整业绩预测，预计公司2022-2024年的归母净利润分别为3.61亿元（前值为4.09亿元）、4.64亿元（前值为5.48亿元）、6.01亿元（新增），EPS分别为0.74元、0.95元和1.23元，对应3月24日收盘价的PE分别约为28.3、22.0、17.0倍。

公司是我国GIS行业龙头企业，龙头地位稳固。

公司紧跟GIS技术发展趋势，持续迭代推出新版本产品。

当前，公司在自然资源业务领域持续取得积极进展，信创业务发展势头良好，数字底盘、元宇宙等三维GIS技术应用多点开花。

我们看好公司的未来发展，维持对公司的“推荐”评级。

风险提示：（1）公司GIS技术与产品升级迭代进度不达预期。

当前，公司在国内GIS技术领域领先优势明显，这为公司成为国内GIS行业龙头企业奠定了坚实基础。

但如果未来公司在GIS技术领域不能保持持续领先，或者公司GIS产品的升级迭代进度不达预期，则公司的GIS业务发展存在不达预期的风险。

（2）公司自然资源业务发展不达预期。

公司在自然资源登记、国土空间规划、“不动产+”等业务方面持续取得积极进展。

但如果市场竞争的激烈程度超出预期，则公司的自然资源业务发展存在不达预期的风险。

（3）公司三维GIS技术应用不达预期。

当前，三维GIS技术向元宇宙演进，公司也已经有所布局。

但如果未来元宇宙产业的发展低于预期，则公司三维GIS技术应用业务发展存在不达预期的风险。