中信期货-有色金属策略周报：政策干预加码，有色高位强震-210801

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主要逻辑：（1）宏观方面：数据方面，美国6月新屋销售不及预期，美国5月房价超预期回升，美国2季度GDP初值不及预期，6月美国核心CPI小幅回升；7月中国制造业PMI趋向荣枯线；美联储7月利率决议按兵不动。

（2）供给方面：原料端，铜精矿现货加工费继续回升，废铜供应改善。

精铜端，7月精铜产量将回升，进口窗口近期打开，有利于提振进口。

（3）需求方面：乘联会数据，7月第四周汽车销售同比和环比均略降；华东电杆加工费小幅回落；7月重点空调企业排产同比下降9.9%，环比下降11%。

（4）库存方面：三大交易所和上海用保税区铜库存总和约为78.9万吨，环比减少0.5万吨。

（5）整体来看：宏观上，欧美延续宽松，美联储可能要到9月份才会有所行动，中国宽松的预期在升温；供应端：逐步改善；需求端：消费呈现较强韧性，但价格进一步反弹后沪铜去库趋缓。

整体上看，我们对铜价维持震荡偏向上的判断。

沪铜下方支撑6.8/7万，阻力7.2/7.4万。

操作建议：持多，7万附近择机增持多头。

风险因素：中国铜消费走弱；疫苗接种进展及实际影响；中美关系反复。