国盛证券-A股市场策略月报：把握调整，继续掘金科创-210801

《国盛证券-A股市场策略月报：把握调整，继续掘金科创-210801（20页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-A股市场策略月报：把握调整，继续掘金科创-210801（20页）.pdf（20页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

回顾：2021年5月月报强调随着流动性的担忧进一步释放，打破箱体的动能正在积聚。

6月月报强调做多窗口继续，把握当下，进攻科创。

6月9日半年度策略《决胜科创》进一步强调科创板是下半年市场决胜关键。

展望：科创仍是行情主线――波动中，科创板成为唯一上涨并持续领跑的板块。

自我们6月月报提出“把握当下，进攻科创”、6月9日半年度策略《决胜科创》进一步强调科创板将成为下半年市场决胜主线以来，科创板持续领跑市场，关注度持续提升，正逐步成为市场共识。

本周大幅波动，主要指数均出现不同程度的回落。

但科创50仍维持上涨，继续领跑市场。

――近期市场波动，主要由于5月以来市场持续上涨、赚钱效应显著，部分热门行业甚至已出现过热迹象。

大涨之后，短期市场出现自发性调整压力。

叠加事件因素影响，引发外资流出和市场风险偏好收缩。

但整体来看，中期市场并不存在系统性风险。

1）当前密集的政策利空已靴子落地，市场悲观情绪也已在很大程度上得到释放，后续影响将逐步趋缓。

7月24日国务院正式印发义务教育“双减”政策，同日市场监管总局责令腾讯解除网络音乐独家版权，7月27日七部门发文要求外卖平台保障骑手合法权益。

短期内政策利空集中落地，冲击市场风险偏好。

但从当前来看，市场尤其是相关标的已经通过连续且剧烈的调整，已将政策冲击纳入预期。

并且官媒也紧急发文呵护市场情绪。

后续随着市场悲观情绪逐渐修复，其影响也将逐步趋缓。

2）出于对国内政策风险，美国对中概股监管风险的担忧，海外资金集中抛售中概股、港股，A股亦受拖累。

叠加“禁投令”下MSCI等三大指数剔除涉军企业陆续在近期落地，以及中美谈判进展不顺，导致外资一度大幅流出。

但当前，外资已在逐步回流，7月28日-30日三个交易日内陆股通已净流入145.3亿。

3）国内经济仍在持续恢复。

尽管受到部分企业集中进入设备检修期，以及高温洪涝灾害等极端天气影响，制造业扩张有所放缓，但7月制造业PMI仍达50.4，继续位于临界点以上。

4）7月政治局会议基调更边际转松。

7月30日政治局会议删去“稳增长压力较小的窗口期”、“不急转弯”，强调“外部环境更趋复杂严峻，国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，并要求“保持经济运行在合理区间”、“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”、“积极的财政政策要提升政策效能”。

显示内外部压力下，政策将保持连续、稳定。

――趁着调整，掘金科创板中的优质标的。

我们从半年度策略以来便反复强调，今年市场的最显著的变化，就是增量资金入场放缓，市场转为存量博弈，带来投资逻辑由“躺赢”走向“内卷”。

类似13年初到14年中存量博弈行情，高增速成为制胜关键。

从当前中报业绩预告情况来看，科创板增速引领全A，也成为其连创新高的有力支撑。

以2019和2020为基准，主板业绩增速中位数分别为50.8%和90.0%，创业板分别为71.7%和71.5%，而科创板分别为103.0%和158.3%。

另一方面，从以公募为代表的市场资金配置情况来看，科创板也成为其加仓重点。

二季度主动偏股类基金对科创板仓位环比提升1.3%。

中长期，再次强调看好科创板的三大逻辑：1）资金从增量入场到存量博弈，高增速成为制胜关键。

而科创板作为当下全A增速最高的板块，有望成为战胜“内卷”的最强主线。

并且，近期降准主要针对小微企业，也对科创板企业形成利好。

2）科创板聚焦长期最优赛道，高增速有望延续。

作为中国未来、尤其是硬科技核心资产的摇篮，在经历2年的发展与成长后，科创板已经到了可以集中挖掘、关注的时候。

3）机构仍然低配，叠加外资加速入场，在今年整体存量博弈的市场中，有望迎来增量的定向浇灌。

投资策略：着眼未来、把握当下、配置科创――继续“掘金”科创：1）业绩增速一直领跑科创的“高成长”；2）开拓A股新方向，对标稀缺的细分赛道“独角兽”的。

――景气的确定性较强、有望高增长的AI、CXO服务&医美，以及还受到政策支持的新能源汽车、半导体&消费电子。

――受益海外需求拉动的石油石化及化工、有色、光伏等板块。

风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。