中航证券-复旦微电-688385-2021年年报点评：五大业务条线齐发力，高可靠IC成长动力充沛-220324

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事件：公司3月21日发布2021年年报，2021年营业收入25.77亿元（+52.42%），归母净利润5.14亿元（+287.20%），扣非归母净利润4.44亿元（+1013.88%），毛利率58.91%（+12.95pcts），净利率21.70%（+12.22pcts）。

投资要点：五大业务线齐发力，高可靠IC成长动力充沛上海复旦微电子股份有限公司成立于1987年，2000年在香港成功上市，成为国内集成电路设计行业第一家上市公司；2014年，集团转至香港主板上市；2021年登陆上交所科创板，形成“A+H”资本格局。

公司是一家从事超大规模集成电路的设计、开发、测试，并为客户提供系统解决方案的专业公司。

公司目前已建立健全①安全与识别芯片、②非挥发存储器、③智能电表芯片、④FPGA芯片和⑤集成电路测试服务等产品线，产品广泛应用于金融、社保、城市公共交通、电子证照、移动支付、防伪溯源、智能手机、安防监控、工业控制、信号处理、智能计算等众多领域。

2021年公司抓住行业发展机遇，积极开拓市场与新客户，优化产品和客户结构，五大业务条线均实现高速增长，经营指标大幅改善，全年实现营业收入25.77亿元（+52.42%），归母净利润（5.14亿元，+287.20%）与扣非后归母净利润（4.44亿元，+1013.88%）大幅提升，公司ROE也创下历史新高（16.38%，+9.50pcts），我们认为主要系公司营收高速增长基础上，多个业务板块毛利率提升显著以及期间费用率有所下降所致。

①安全与识别芯片：复旦微电安全与识别产品线依托自主研发的射频、存储器和安全防攻击技术，已形成了RFID与传感芯片、智能卡与安全芯片、智能识别设备芯片等多个产品系列。

产品覆盖存储卡、高频/超高频标签、NFCTAG、接触式/非接触式/双界面智能卡、安全SE芯片、安全MCU芯片、非接触读写器机具以及移动支付等数十款产品，是国内安全与识别芯片产品门类较为齐全的供应商之一。

2021年实现营业收入8.66亿元（+42.19%），毛利率51.07%（+17.05pcts）。

②非挥发存储器：复旦微电的存储芯片产品线可提供多种接口、各型封装、全面容量、高性价比的非挥发存储器产品，目前主要产品为EEPROM存储器、NORFlash存储器和SLCNANDFlash存储器，具有多种容量、接口和封装形式。

2021年实现营业收入7.21亿元（+41.56%），毛利率55.65%（+10.32pcts）。