东方金诚-2022年2月城投债市场运行情况分析报告：城投债融资季节性走弱，各地隐债化解持续推进-220324

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核心观点：2月城投公司债券发行量及净融资规模均走弱，除季节性因素影响外，或与近期城投发行审核环境趋严有一定关联。

2月，城投债平均发行期限继续呈现短期化特征，中长期限城投债发行难度进一步增加，高评级城投融资有所下滑；各等级各期限城投债平均发行利率涨跌均现，环比波动不大；吉林、辽宁、青海等地城投主体融资难度较大。

2月，城投债二级市场交易活跃度同比小幅升温，异常交易债券主体有所增加。

2月，地方债务风险管控的监管主线仍在延续，中央和地方发文强调防风险，全域无隐债试点工作持续推进，“遏制新增、化解存量”的总体思路不变；当月城投债涉及负面事件主体环比减少。

2022年2月，中央部委和地方政府及相关监管机构纷纷发文，强调财政预算管理要求和债务监管工作。

从严遏制新增隐性债务、稳妥化解存量隐性债务的体制机制下，全域无隐债试点工作持续推进。

目前隐债化解的主要大方向是隐性债务显性化，一方面能够为债务化解提供资金，另一方面通过将现有隐性债务做进一步梳理和明确，使得地方债务得到更好的管控，更好从根本上减小地方债务这一灰犀牛风险。