国贸期货-宏观经济·周度报告：经济取得开门红，疫情大规模复发-220320

《国贸期货-宏观经济·周度报告：经济取得开门红，疫情大规模复发-220320（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国贸期货-宏观经济·周度报告：经济取得开门红，疫情大规模复发-220320（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

一、国内经济取得开门红。

今年前2月国内经济全面超预期，体现为稳增长政策初见成效，固定资产投资明显回暖，累计同比增长12.2%；消费旺季叠加价格因素支撑下，社会消费品零售累计同比6.7%；出口需求保持韧性叠加保供政策发力，工业生产较快增长，累计同比7.5%。

在俄乌局势冲击全球供应链，大宗商品持续上涨的不利局面下，3月份国内疫情大规模复发，目前已经扩散到全国28个省市，上海、深圳等多个重要经济城市相继收紧防疫措施，工地短暂停工、线下消费面临限制，这将对本就困难重重的经济复苏形势造成新的冲击。

二、动态清零防疫方针未变。

当前国内疫情呈现呈现出散发面广、多独立链条特征，疫情防控进入关键时期，部分地区采取封城的措施。

3月17日，中央政治局常委会召开会议，会议强调“要始终坚持人民至上、生命至上，坚持科学精准、动态清零，尽快遏制疫情扩散蔓延势头。

”“努力用最小的代价实现最大的防控效果，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响”。

此次会议表明我国将继续坚持动态清零的防疫方针，不过，随着“动态清零”战略带来的收益降低，而由此产生的经济成本或将大幅攀升，或令中国今年达成“5.5%左右”的GDP增速目标面临更大挑战。

三、金融委重磅发声维稳。

国务院金融委召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。

随后，央行、银保监会、证监会和外汇局均召开会议传达学习国务院金融委专题会议精神，并研究部署贯彻落实工作。

此次会议提出货币政策要“主动作为”，预计后续央行可能会根据经济实际运行情况适度降息甚至降准，以降低实体经济融资成本。

与此同时，房地产调控逐步企稳以及信贷力度加大，房地产市场有望迎来触底回升的机会，平台公司的整改也将稳步推进，政策端风险或有所减弱，从而维持今年资本市场平稳运行，助力稳增长。

四、美联储加息靴子落地。

3月议息会议决议上调联邦基金利率区间至0.25%-0.5%，此为美联储自2018年12月以来首次加息，完全符合市场预期，并未对市场造成冲击。

新闻发布会上鲍威尔表示今年将加息7次，单次加息50bp并无准绳，视具体经济数据而定。

最快将在5月议息会议开启缩表，本轮缩表将更快。

考虑到推升通胀的因素依旧存在，包括供应链问题，疫情问题，劳动力短缺问题以及能源问题，仍需警惕超预期的货币政策对于市场的冲击。

五、国内疫情复发，商品短弱长强。

海外来看，俄乌局势出现了缓和的迹象，双方谈判取得了初步的进展，供应链问题或得到缓解，同时，美联储开启加息周期将抑制长期需求。

国内来看，前2月我国经济全面超预期，取得开门红，然而全国多个省市再度暴发疫情，部分城市甚至采取封城措施，经济或再度遭受冲击，稳增长政策仍有发力空间。

综合来看，国内商品供需两端均受疫情影响，短期或有走弱压力；中期则有望跟随经济复苏而再度走强。