富途证券-有色锂电行业研究框架-220323

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产品：同质性不同企业生产的金属产品差异性不大，终端应用没有本质差异价格：周期性+波动性:受全球宏观周期和行业自身运行的影响价格呈现明显的周期性和剧烈的波动性产业链盈利模式不同：产业链不同环节，盈利能力大不相同风险提示1）电动车销量不及预期：电动车销量如果因补贴退坡、产品力下降等原因销量不及预期可能导致下游需求不及预期，进而导致供应过剩、锂价大幅下跌、上游产业盈利大幅下降。

2）锂价大幅下跌：锂价格大幅下跌会导致上游企业盈利能力大幅下降，进而出现亏损的风险。

3）扩产计划不达预期：若上游原材料公司增加扩产计划受疫情或是其他突发事件影响，建设进度不及预期，则会使得公司的产销量减少，影响盈利能力。

4）全球宏观经济风险等：全球宏观经济下行、金融危机等风险会造成下游需求减弱、上游企业产能过剩、进而出现经营困难等风险。