国泰君安-华润燃气-1193.HK-2021年年度业绩符合预期，维持“买入”评级-220323

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　　公司2021年年度业绩基本符合市场一致预期和我们的估计。公司收入同比增长39.9%至781.8亿港元，股东净利同比增加24.2%至港64.0亿港元。
　　我们预计公司2022年的天然气销量将增长10%-12%左右。我们预计中国的天然气消费在2022年将保持快速增长且公司的增速更快。
　　由于更高的气价，公司的销气价差在2022年预计将小幅下跌。我们预计燃气分销公司的销气价差在2022年将继续承压并小幅下跌。
　　公司计划在2022年新接驳约320万居民用户。
　　下调公司目标价至44.60港元，但维持“买入”评级。