浦银国际-中国互联网行业：复盘“3.16会议”及后市展望，黑暗中的一束光，能否引领互联网走出阴霾？-220322

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在过去一周，我们见证了互联网板块前所未有的“疯狂过山车”股价表现，互联网从至暗时刻，到绝地反击，中证海外互联网指数在上周各日的涨跌幅分别为-13%，-4%，+32%，+4%，+2%。

“3.16会议”（3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，会议中强调，有关部门要切实承担起自身职责，积极出台对市场有利的政策，慎重出台收缩性政策）则无疑是其中关键转折点。

为何“3.16会议”对互联网股价的提振如此之大？暴涨之后，是否还有机会？“3.16会议”能否真正带领互联网行业走出阴霾，开启长期上升通道？我们的核心观点是：1.政策释放重大利好，有助于消除恐慌情绪，重筑中长期市场信心，不确定性风险在逐步释放；2.市场关注点重回基本面，行业估值或回归理性，右侧反转信号显现，建议逢低加仓布局；3.行业整体暴涨后，较高点仍有很大差距，当前估值仍处历史低位。

4.短期或震荡调整，中长期趋势向上，下半年机会更大。

为何“3.16会议”对互联网股价的提振如此之大？过去一年，互联网板块受内外双重打压，股价表现极为疲弱。

截止3月15日，板块指数从2021年2月高点已累计下跌78%，板块估值处于历史低位。

在外部环境存在诸多不确定性因素的情况下，市场情绪恐慌，估值中枢陷入非理性下跌。

我们认为，不确定性风险主要来自三方面，按影响程度排序依次为：国内监管的不确定性；外围市场影响，尤其是中概股面临的地缘政治风险；宏观环境影响，叠加人口红利减弱，业绩面临压力。