太平洋证券-天通股份-600330-材料领域多点开花全面进击，期待CCZ顺利突破引领行业革新-220322

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事件：公司于2021年3月21日晚发布2021年年度报告，报告期内公司实现营业收入40.85亿元，同比增长29.44%；实现归属于上市公司股东的净利润4.15亿元，同比增长8.87%，其中扣除非经常性损益后的净利润为2.92亿元，同比增长94.80%。

蓝宝石板块营收与利润维持全年双涨，MiniLED带动行业持续成长。

在我们去年八月份对公司的半年报点评中，重点就提及了“蓝宝石板块是成长最明显的细分领域”，从全年维度来看，这一趋势仍在延续。

公司蓝宝石晶体材料2021年收入达到7.89亿，同比增长123.74%，创下公司历史营收新高，毛利率也同比增加6.07个百分点，可谓“营利双飞”。

蓝宝石业务创下历史佳绩，与LED行业市场大幅回暖有明确的相关性，下游LED芯片厂商残酷的去库存周期暂告一段落，而MiniLED细分领域快速的增长更是拉动了蓝宝石行业吞吐率继续提升。

截至目前为止，全球知名品牌厂商包括苹果、三星、乐金、联想、TCL、小米、华为等，纷纷发表了MiniLED背光电视、显示器和平板电脑等应用新产品，让MiniLED背光应用成功成为2021消费电子举步维艰的市场下鲜见的璀璨新光。

很多研究机构将2021年视作MiniLED背光技术正式步向商业化的元年，MiniLED产品作为背光虽然在亮度、对比度、色域、外形厚度、使用寿命以及功耗等方面都有极佳优势，但成本居高不下，高分区产品良率较低都是客观存在的问题。

这些问题的解决，本质的基础其实都是规模化，因此MiniLED所带动的行业爆发增长其实还未真正到来，未来数年仍有明确的增量空间。

这几年蓝宝石行业的格局在进一步向天通这类头部企业集中，奥瑞德的ST，蓝晶的下滑，俄罗斯MONO受俄乌战争影响，这些曾经的竞争对手与天通相比已不在同一维度，天通的持续增长，在接下来稳步扩产的推动下，将继续保持。

磁性材料和压电晶体的持续扩产与投入，将进一步夯实天通粉体、晶体材料国内NO.1的行业地位。

相较于蓝宝石，磁性材料和压电晶体在2021年的表现同样可圈可点，压电晶体基数较小，但1.18亿的营业收入增速接近200%，磁性材料虽然营收增速只有33.7%，但基数较高，同样创下公司上市以来营收新高。

在这个月初发布的扩产计划和非公开发行预案中，公司已经明确了要继续大投入扩产的明确意愿。

受益于动力、储能、风电等新能源应用，磁性材料的下游市场空间与。