中信建投期货-铁合金早报：逢低了结卖保单-220323

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观点与策略：观点：中性钢厂有复产空间，且限产窗口已过，铁合金消耗需求继续增加。

钢厂3月硅铁补库力度不高，但可用天数偏低，4月招标有放量可能性。

而硅锰3月招标尚可，可用天数也不低，4月补库需求不大。

硅铁小幅减产、企业和交割库存中性。

但硅锰产量新高、企业和交割库存压力偏大。

从供需层面来看，硅铁仍有上涨驱动，但硅锰涨价驱动一般。

从估值层面来看，硅铁价格偏高，短期市场较抵触，而硅锰成本支撑强，大幅跌价空间不大。

建议：生产企业前期卖保逢低离场；套利方面，关注SF05-SM05价差在0-200元/吨附近走扩机会。